Денежная масса. показатели денежной массы

Денежная масса – это количество денег, находящихся в обращении на определенный момент времени. Под деньгами понимаются все денежные средства, которые можно использовать как средство платежа, а так же определенные высоколиквидные финансовые активы, которые можно обратить в средство платежа или наличность. Денежная масса является одним из важнейших макроэкономических показателей. На сегодня есть несколько методик расчета денежной массы. Однако существует мнение о необходимости совершенствования показателя определяющего количество денег в экономике страны. Вместе с тем существуют международные стандарты и практика расчета вышеназванного показателя.

Денежная масса в статистической практике России рассчитывается по стандарту Международного валютного фонда (МВФ) и методике Центрального банка РФ. (приложение № 1). Содержание схемы этого приложения говорит о том, что оба метода расчета денежной массы строятся по принципу группировки финансовых активов по степени ликвидности в денежные агрегаты. Вся денежная масса представляет совокупный денежный агрегат, который включает в себя составные части в виде отдельный агрегатов. При построении этих агрегатов каждая последующая величина возрастает на предыдущую. Однако при переходе от агрегата МО к последующим агрегатам снижается ликвидность входящих в них финансовых активов. Денежный агрегат – это показатель объема ликвидных денежных активов, которые используются в виде денег.

Данные приложения №1 свидетельствуют о том, что группировка финансовых активов в одноименных агрегатах по Российской и методике МВФ отличаются. Кроме этого различны и источники получения информации для их расчетов.

Между денежными агрегатами необходимо равновесие. При его отсутствии происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2>М1 и укрепляется – при М2+М3>М1. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении начинается нехватка денежных знаков, рост цен и прочее.

В банковской системе развитых стран выделяется различное число показателей денежной массы:

Германия, Швейцария – три;

США, Италия – четыре;

Англия – пять;

Франция – десять

В России для определения величины денежной массы используются четыре агрегата: М0, М1, М2, М3. Однако в качестве универсального показателя денежной массы принят агрегат М2. Он включает все составляющие, указанные в таблице 3.1 в графе 2 в национальной валюте и не включает депозиты в иностранной валюте.

Денежная масса в Российской Федерации рассчитывается ЦБ РФ на первое число каждого месяца на основании данных сводного баланса банковской системы.

Количество наличных денег на территории отдельного региона (Мрег) можно определить следующим образом:

Мрег = М (приход) – М (расход) + М (иммиграция) + М (эммиграция),

где М (приход) – выпуск наличных денег в обращении территориальными учреждениями ЦБ РФ;

М (расход) – изъятие наличных денег из обращения территориальными учреждениями ЦБ РФ;

М (иммиграция) – ввоз наличных денег в регион;

М (эмиграция)– вывоз наличных денег из региона.

Развитие рыночных отношений в России дает более широкие возможности вхождения в мировую экономику, позволяет увеличивать финансовые операции за рубежом. Все перечисленное требует расчета макроэкономических показателей, в том числе и денежного обращения, по методологии, принятой международными организациями и в частности МВФ.

С 1996 года в соответствии с методологией используемой международной финансовой статистикой и отвечающей требованиями МВФ для характеристики денежного предложения рассчитываются следующие агрегаты: деньги, квазиденьги и широкие деньги.

Агрегат "деньги" соответствует агрегату М1 по методологии расчета МВФ и включает наличные деньги и депозиты до востребования, т.е. все те денежные средства, которые могут быть использованы как средство платежа. Этот агрегат именуется и таким термином как "узкие деньги".

Агрегат "квазиденьги" менее ликвиден, чем агрегат «деньги», так как состоит из срочных и накопительных депозитов и депозитов в инвалюте, которые непосредственно не являются законным средством платежа, но могут быть использованы для погашения обязательств.

Агрегат "широкие деньги" включает в себя агрегаты "деньги" и "квазиденьги".

Такая методология расчета дает возможность определить фактическую способность страны отвечать по своим обязательствам.

Денежная масса (М2) постоянно увеличивается. (приложение №2). На начало 2006 года по сравнению с началом 2001 года денежная масса (М2) увеличилась до 6045,6 млрд. рублей или в 5,2 раза.

Кроме показателя денежной массы (агрегат М2) рассчитывается и показатель расширенной денежной массы. Он включает агрегат М2 и депозиты в иностранной валюте.

Движение денег осуществляется в наличной и в безналичной формах.

Между налично-денежным и безналичным обращением существует тесная взаимосвязь и тесная взаимозависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, наличные деньги меняют форму и переходят в безналичные на счета предприятий и организаций в кредитном учреждении и обратно. Поступления безналичных средств на счета в банке – непременное условие для выдачи наличных денег поэтому безналичный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования.

Наличные деньги используются для кругооборота товаров и услуг, для расчетов, не связанных с движением товаров и услуг. Это расчеты по выплате пособий и пенсий; страховых возмещений, оплате ценных бумаг и доходов по ним, оплата различных услуг населением и др.

Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массы за определенный период времени между населением и юридическими лицами, между физическими лицами, между юридическими лицами, между населением и государственными органами, между юридическими лицами и государственными органами.

Наличное обращение осуществляется с помощью различных видов денег: банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов, бумажных денег (казначейских билетов). Эмиссию (выпуск) наличных денег осуществляет центральный Банк России. Он выпускает наличные деньги в обращение и изымает их, если они пришли в негодность, а также заменяет деньги на новые образцы купюр и монет.

Банкноты и монеты являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами.

Банкноты (банковские билеты) и монета банка России являются единственным законным средством платежа на территории РФ.

Для кассового обслуживания кредитных учреждений и других юридических лиц при главных территориальных управлениях ЦБ РФ созданы расчетно-кассовые центры (РКЦ). Они формируют оборотную кассу по приему и выдаче наличных денег, ведут контроль за формированием резервных фондов наличности.

Резервный фонд денежных знаков не учитывается при расчете денежных агрегатов. Для нормального обслуживания клиентов для каждого банка устанавливается лимит остатка наличных денег в кассе на конец рабочего дня. Выдача денег из кассы клиентом осуществляется в основном за счет привлечения ресурсов в наличной форме. При недостаточности наличности в коммерческом банке РКЦ подкрепляет наличностью операционные кассы за счет резервного фонда. Большое значение для стабильного денежного обращения имеют разработка прогнозов кассовых оборотов и анализ статистических отчетов. Расхождение прогнозных и фактических кассовых оборотов по отдельным регионам требует принятия мер со стороны как ЦБ РФ, коммерческих банков, так администраций регионов.

Безналичная форма обращения – это движение стоимости без участия наличных денег: перечисление денежных средств на счета кредитных учреждений, зачет взаимных требований.

Безналичное обращение осуществляется с помощью чеков, векселей, кредитных карточек и других кредитных инструментов.

Безналичный денежный оборот охватывает расчеты между:

предприятиями, учреждениями, организациями разных форм собственности, имеющими счета в кредитных учреждениях;

юридическими лицами и кредитными учреждениями по получению и возврату кредита;

юридическими лицами и населением по выплате заработной платы, доходов по ценным бумагам;

физическими и юридическими лицами - с государством по оплате налогов, сборов и других обязательных платежей, а также получению бюджетных средств.

Объем безналичного оборота во многом зависит от объема производства, уровня цен, звенности расчетов, а также размера распределительных и перераспределительных отношений, осуществляемых через финансовую систему. Безналичное обращение играет важное экономическое значение в ускорении оборачиваемости оборотных средств, сокращении потребности в наличных деньгах, снижении издержек обращения.

В Российской Федерации форма безналичных расчетов определяется правилами Банка России, действующими в соответствии с законодательством. Определено, что расчеты предприятий всех форм собственности по своим обязательствам с другими предприятиями, а также между юридическими лицами и физическими за товарно-материальные ценности производятся, как правило, в безналичной форме через учреждения банка.

Как следует из приложения №3 удельный вес наличных денег в обращении в денежной массе (М2) с 2001 к 2006 году снизился с 36,3 % до 33,2 %.

В настоящее время доля наличных денег в денежной массе экономически развитых стран невелика и, например, в США составляет около 8% - 10%.

Одним из показателей характеризующих состояние денежного обращения является уровень монетизации экономики.(Км). Он характеризует запас денежной массы на 1 рубль валового внутреннего продукта (ВВП). Его расчет осуществляется по следующей формуле:

Км = ------------ = … %

Данные приложения №4 свидетельствуют о том, что уровень монетаризации в 2001 году составлял 12,9%, затем он постепенно возрастал и в 2005 году составил 20,2 %.

Для развитых стран с рыночной экономикой этот показатель находился на уровне 60% - 80%, т.е. в Росси уровень монетаризации низкий.

Соответствие количества денежных знаков объему обращения и факторы обесценения денег определяются с помощью следующих показателей:

1. Количество денежных единиц, необходимых в данный период для обращения;

2. Показатель, характеризующий во сколько раз произведение количества денег на скорость обращения денежной массы больше произведения уровня цен на товарную массу;

3. Показатель инфляции;

4. Покупюрное строение денежной массы.

Между потребностями хозяйственного оборота в деньгах и их количеством в обращении существует устойчивая связь, нарушение которой приводит к обесценению национальной денежной единицы, диспропорциям в развитии хозяйства и расстройства всей системы сложившихся отношений.

Размер денежной массы необходимой для обслуживания хозяйственного оборота, зависит от целого ряда факторов, причинно-следственная связь, между которыми была установлена К.Марксом, сформулировавшим закон денежного обращения: количество денег, необходимых для обращения, изменяется прямо пропорционально сумме цен товаров, в том числе проданных в кредит, а также наступившим платежам за вычетов взаимопогашаемых обязательств, и обратно пропорционально скорости обращения денег. Этот закон денежного обращения может быть представлен следующей формулой:

М – количество денег, необходимых для обращения, или номинальная денежная масса;

Ц – сумма цен реализованных товаров и услуг;

В – сумма цен товаров, проданных в кредит;

П – наступившие платежи;

ВП – взаимопогашаемые обязательства;

N – скорость оборота одноименной денежной единицы (скорость обращения денег).

В упрощенном виде эта формула примет вид:

где q – масса реализуемых товаров; p– средняя цена товаров.

Из вышеприведенной формулы получаем уравнение обмена

Следовательно, произведение количества денег в обращении на скорость обращения равно произведению товарной массы на уровень цен. Когда равенство нарушается, происходит обесценение денег.

Обесценение денег, проявляющееся в форме роста цен на товары и услуги (инфляция), возникает вследствие переполнения каналов денежного обращения избыточной денежной массой при отсутствии адекватного увеличения товарной массы.

Происходит обесценивание, как бумажных денег, так и безналичных денежных средств. Это может быть связано с нарушениями функционирования денежно-кредитной системы, структурными диспропорциями, нарушением соотношения цен на отдельные продукты и услуги и другими причинами.

Статистика измеряет уровень инфляции с использованием системы индексов цен. Важнейшими составляющими которой являются:

дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП);

индекс потребительских цен (ИПЦ).

К важным показателям, характеризующим денежное обращение относится показатель, покупательной способности рубля . Его можно определить по формуле:

Inc = , где Ip цен – индекс потребительских цен.

Основным назначением индекса потребительских цен является оценка динамики цен на потребительские товары и услуги, приобретаемые, используемые или оплачиваемые населением для непроизводственного потребления. Для его расчета используется выборочный метод.

ИПЦ (индекс потребительских цен) для Росси включает:

сводный ИПЦ. Он характеризует изменение стоимости фиксированного набора потребительских товаров и услуг, приобретаемых в среднем на одну семью.

ИПЦ для отдельных социально-экономических групп населения с разными доходами.

Для каждой из социально-экономических групп могут быть рассчитаны групповые индексы цен.

Основой для расчета ИПЦ служат индивидуальные индексы различных цен на товары и тарифы на услуги, которые рассчитываются на еженедельной и ежемесячной регистрации цен. Расчет ИПЦ осуществляется: к предыдущему периоду; к декабрю предыдущего года или кварталу; к соответствующему месяцу (периоду) предыдущего года.

В условиях развития экономики в России индекс покупательной способности рубля показывает, во сколько раз обесценились деньги, т.е. характеризует инфляцию. Он может исчисляться по отношению к денежной единице текущего и базисного периодов. Если индекс цен за анализируемый период повысится, то индекс покупательной способности рубля снизится, и, наоборот.

Уровень инфляции (r) определяется по следующей формуле:

r = Ip –1,0 (100%)

Индексы-дефляторы – это индексы цен, которые используются для пересчета стоимостных показателей в текущих (действующих) ценах в постоянные (базисные) цены, т.е. цены периода принятого в качестве базисного. С помощью этих индексов определяется динамика важнейших макроэкономических показателей. Среди них объемы капиталовложений, кредитования, фонда потребления, доходы населения, валовой внутренний продукт, активы банковской системы и другие.

Индекс-дефлятор ВВП используется для пересчета компонентов ВВП в постоянные (сопоставимы или базисные) цены. Его величина к предыдущему году в 2004-2006 годах находилась на уровне 1,2.

Существует несколько методов такого пересчета. К ним относятся:

Метод непосредственной оценки продукции , т.е. отдельные виды продукции отчетного года пересчитываются в цены постоянные (базисные)

Метод дефлятирования индексами цен . Для этого используются стоимостные объемы ВВП в текущих (действующих) ценах и индивидуальные индексы цен.

Метод экстраполяции – пересчет компонентов ВВП осуществляется в постоянные цены посредством индексов физического объема. Переоценка ведется с использованием стоимостных объемов базисного периода и индексов физического объема для тех видов работ, услуг, продукции, объемы которых в сопоставимых ценах определяются изменением физического объема реализации или производства

Термин дефляция означает также изъятие государством из обращения избыточных денежных средств с целью снижения инфляции.

Применительно к денежному обращению за год формулу уравнения обмена можно представить в следующем виде:

Денежный оборот (MN) = валовому внутреннему продукту (ВВП)

Из этого равенства выводится показатель скорости обращения денежной массы:

Анализ динамики макроэкономических показателей денежного обращения производится с использованием индексного метода. Руководствуясь правилом, согласно которому взаимосвязь между индексами объемных и индексами качественных показателей аналогична взаимосвязи этих показателей рассмотрим формулу обмена в динамике:

- индекс номинальной денежной массы

- индекс скорости обращения денежной массы

- индекс физического объема ВВП

- индекс дефлятор ВВП

- индекс ВВП в текущих ценах

Факторный анализ динамики денежной массы можно провести по следующим формулам:

абсолютное изменение денежной массы за счет изменения:

а) ВВП: Δ М (ВВП) =(ВВП 1 -ВВП 0): N 0

б) дефлятора ВВП: ΔМ (р) = ВВП (I P -1):N 0

в) физического объема ВВП: ΔМ (q) = Δ М (ВВП) - ΔМ (р)

г) скорости обращения денежной массы: М (N) = (I N – 1,0)М 1

Пример 1

Имеются следующие условные данные по стране

Определить абсолютное изменение денежной массы за счет изменения цен, физического объема ВВП и скорости обращения денежной массы.

Решение

Изменение денежной массы за счет:

а) роста ВВП: Δ М (ВВП) =(9100-7103):7,5 =266 млрд. руб.

б) роста цен (дефлятора ВВП): ΔМ (р) =(1,3-1,0) х 7103: 7,5 = 284 млрд. руб.

в) изменение физического объема ВВП: ΔМ (q) =266-284 = -18 млрд. руб.

г) снижение скорости обращения денежной массы: М (N) =(0,986-1,0)х1230 = -17 млрд. руб.

Рост денежной массы на 283 млрд. руб. или 29,9 % произошел за счет роста цен на 284 млрд. руб. и снижение скорости обращения денежной массы – на 17 млрд. руб. Снижение физического объема ВВП уменьшило денежную массу на 17 млрд. руб.

ΔМ = М 1 -М 0 = ΔМ (р) + Δ М (q) - ΔМ (N)

283=284-18-(-17)=283 млрд. руб. или

ΔМ= ΔМ (ВВП) - ΔМ (N) =266 - (-17) =283 млрд. руб.

Рост ВВП в текущих ценах на 28,2 % при одновременном снижении скорости обращения денежной массы на 1,4% увеличили денежную массу в отчетном периоде соответственно на 266 и 17 млрд. руб.

Большое значение имеет изучение купюрного строения денежной массы – это структура денежной массы по достоинству (номиналу) денежной купюры (монет). Оно необходимо для формирования резервных фондов (замена, эмиссия) наличности, удобства расчетов населения за товары, услуги.

Покупюрное строение определяется на основе учета купюрного строения денежной наличности, поступающей в учреждения ЦБ РФ.

Структура отдельных монет и отдельных купюр определяется как по их количеству, так и по их сумме соответственно монет или банкнот.

Для определения структуры монет или купюр по их количеству используется показатель структуры совокупности:

где

d f – удельный вес количества монет (купюр)

f i – количество отдельных монет или купюр разного достоинства

Для определения структуры суммы монет или купюр используется следующая формула:

, где

- номинал монет или купюр разного достоинства

- удельный вес суммы монет (купюр) разного достоинства в общей сумме монет (банкнот).

Структура наличной денежной массы в обращении изучается в следующих направлениях:

Удельный вес монет и банкнот в наличной денежной массе

Удельный вес в общем количестве:

а) монет разного достоинства

б) купюр разного номинала

Удельный вес в общей сумме монет (купюр):

а) суммы отдельных монет разного достоинства

б) суммы отдельных купюр разного номинала

После деноминации с 01 января 1998 года в обращении находятся монеты достоинством 1,5,10 и 50 копеек, а так же 1,2,5 и 10 рублей. и.банкноты достоинством 5,10,50,100,500 и 1000 рублей

Пример 2

Имеются данные о наличных деньгах образца 1997 г. по банковской системе региона на конец года.

Виды наличных денег	Базисный год	Отчетный год

Купюры – всего
В том числе банкноты достоинством:



100 рублей
500 рублей
1000 рублей

Определить видовую структуру в обращении и покупюрное строение денежной массы в обращении. Рассчитать интегральный коэффициент структурных различий (А. Салаи).

Решение

Определяем удельный вес монет в наличном обороте денег:

Определяем удельный вес номинальной стоимости купюр в наличном обороте денег:

При одной и той же номинальной стоимости наличных денег в монетах, их удельный вес в отчетном году снизился с 0,5% до 0,45%. Основная масса наличных денег обращается в купюрах. В отчетном году их удельный вес в наличных деньгах составил 99,55%, а объем – 5475 млн. руб.

Для определения покупюрного строения определим удельный вес банкнот разного номинала в наличных деньгах, которые обращаются в купюрах.

Таблица №1

Покупюрное строение агрегата МО по региону на конец года

Наличные деньги в купюрах	Удельный вес отдельных купюр в общей сумме, %
Наличные деньги в купюрах	базис (d 0)	Отчет (d 1)

в том числе банкноты достоинством:



100 рублей
500 рублей
1000 рублей

Определим интегральный коэффициент структурных различий К с по формуле:

При К с =1,0 – происходят максимальные различия в сравниваемых структурах; а при К с =0 наблюдается полное совпадение сравниваемых структур. В нашем примере коэффициент свидетельствует о значительном изменении покупюрного строения денежной массы.

В статистике денежного обращения рассчитывают показатель средней покупюрности
, на основе которого изучается динамика и тенденции в изменении купюрного строения денег. Он рассчитывается по формуле:

, где

М – достоинство купюр; f – число купюр.

Пример 3.

По данным примера 3 определить показатели средней купюрности за базисный и отчетный годы.

Решение

Средневзвешенную арифметическую при отсутствии данных о наличии купюр можно заменить на средневзвешенную гармоническую:

, где

а) средняя купюрности по базису:

рублей, где 58900 –тыс. купюр различного номинала

рублей, где 34621 –тыс. купюр различного номинала

Средняя купюрность наличных денег в обращении повысилась с 85 до 158 рублей или на 86 %. Это можно объяснить увеличением доходов населения и инфляцией.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объём покупательных и платёжных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле, основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег - депозитов, которые обслуживаются такими инструментами, как чеки, кредитные и депозитные карточки, чеки для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться безналичными деньгами. При оплате товара или услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем, в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежной массы получили общее название «квази-деньги» (от латинского quasi - как будто, почти). «Квазиденьги» представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежной массы. Экономисты называют «квази-деньги» ликвидными-активами. Если наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, то ликвидность «квази-денег» не абсолютна. Вы не можете, например, расплатиться деньгами со срочного счета или акцией за покупки в магазине или проезд на транспорте. В то же время, «квази-деньги» действительно относятся к ликвидным видам богатства, поскольку срочные вклады, а также некоторые виды акций и облигаций можно превратить в наличные деньги, хотя и с определенными трансакционными издержками.

На денежную массу влияют два фактора: количество денег и скорость их оборота.

Количество денежной массы определяется государством -- эмитентом денег, его законодательной властью. Рост эмиссии обусловлен потребностями товарного оборота и государства. В России главная причина увеличения денежной массы -- государство, огромный дефицит федерального бюджета, который в значительной степени погашался в течение 1992 -- 1994 гг. выпуском денег в обращение. Товарный оборот в то же время в реальном выражении даже сократился из-за падения темпов производства.

Другой фактор, влияющий на денежную массу, - скорость денежного обращения денег, т.е. их интенсивное движение при выполнении ими функций обращения и платежа (подробнее см. III.3).

Расположив компоненты денежной массы по степени убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов - показателей денежной массы. Наиболее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М 0 , который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является агрегат М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах (счетах «до востребования»), которые могут обслуживаться с помощью чеков.

Где M 1 - денежный агрегат, включающий наличные деньги и остатки по расчетным, текущим счетам и вкладам до востребования;

М 2 - денежные агрегат, включающий собственно наличные деньги. Это бумажные деньги (банковские или казначейские билеты) и разменная монета, находящаяся в обращении;

O 1 - остатки на расчетных и текущих счетах, вкладах до востребования.

К числу M 1 относят текущие счета, с которыми в неограниченном режиме осуществляются платежные операции, а также снимаются наличные деньги. Безналичные деньги в этой форме обладают почти теми же свойствами, что и наличные деньги. Разница заключается в том, что для текущих счетов все же характерна некоторая потеря качества за счет увеличения риска и задержки во времени платежных операций. В широком смысле к денежной массе относят иные денежные инструменты, обладающие меньшей ликвидностью (М 2 , М 3).

M 2 =M 1 +О 2 ,

Где М 2 - денежный агрегат, характеризующий денежную массу;

О 2 - остатки по депозитам предприятий и организаций и на срочных вкладах населения в Сбербанке.

В группу М 2 , таким образом, включаются денежные инструменты, не способные мгновенно или без потерь превратиться в наличные деньги, ибо счета предполагают срочное обязательство не снимать деньги.

Следующий показатель денежной массы - Мз можно представить в виде формулы:

Мз=М 2 +О 3 ,

Где Мз - денежный агрегат, включающий М 2 и остатки по крупным срочным вкладам;

О 3 - сертификаты и облигации госзайма.

И, наконец, наиболее широкая трактовка денег:

М 4 =М 3 +О 4 ,

Где М 4 - денежный агрегат, отличающийся наименьшей ликвидностью;

О 4 - различные формы депозитов в кредитных учреждениях. Важным свойством приведенной классификации денежных эквивалентов является постепенное уменьшение ликвидности добавляемых активов относительно наличных денег как максимально ликвидного инструмента. В Российской Федерации в моделях экономического развития и статистических исследованиях применяются такие показатели, как М 0 , M 1 , M 2 , М 3 и М 2 X, который включает М 2 , а также депозиты в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте - X).

Характеристика структуры денежной массы является одним из звеньев для объяснения закономерностей поведения и влияния денег и денежной системы в целом на функционирование экономики.

Денежная масса - это количество денег, находящихся в обращении на определенный момент времени. Под деньгами понимаются все денежные средства, которые можно использовать как средство платежа, а так же определенные высоколиквидные финансовые активы, которые можно обратить в средство платежа или наличность. Денежная масса является одним из важнейших макроэкономических показателей. На сегодня есть несколько методик расчета денежной массы. Однако существует мнение о необходимости совершенствования показателя определяющего количество денег в экономике страны. Вместе с тем существуют международные стандарты и практика расчета вышеназванного показателя.

Денежная масса в статистической практике России рассчитывается по стандарту Международного валютного фонда (МВФ) и методике Центрального банка РФ. (приложение № 1). Содержание схемы этого приложения говорит о том, что оба метода расчета денежной массы строятся по принципу группировки финансовых активов по степени ликвидности в денежные агрегаты. Вся денежная масса представляет совокупный денежный агрегат, который включает в себя составные части в виде отдельный агрегатов. При построении этих агрегатов каждая последующая величина возрастает на предыдущую. Однако при переходе от агрегата МО к последующим агрегатам снижается ликвидность входящих в них финансовых активов. Денежный агрегат - это показатель объема ликвидных денежных активов, которые используются в виде денег.

Между денежными агрегатами необходимо равновесие. При его отсутствии происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2>М1 и укрепляется - при М2+М3>М1. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении начинается нехватка денежных знаков, рост цен и прочее.

В банковской системе развитых стран выделяется различное число показателей денежной массы:

- Германия, Швейцария - три;
- США, Италия - четыре;
- Англия - пять;
- Франция - десять

Количество наличных денег на территории отдельного региона (Мрег) можно определить следующим образом:

Мрег = М (приход) - М (расход) + М (иммиграция) + М (эммиграция),

где М (приход) - выпуск наличных денег в обращении территориальными учреждениями ЦБ РФ;

М (расход) - изъятие наличных денег из обращения территориальными учреждениями ЦБ РФ;

М (иммиграция) - ввоз наличных денег в регион;

М (эмиграция)- вывоз наличных денег из региона.

Агрегат "широкие деньги" включает в себя агрегаты "деньги" и "квазиденьги".

Движение денег осуществляется в наличной и в безналичной формах.

Между налично-денежным и безналичным обращением существует тесная взаимосвязь и тесная взаимозависимость: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, наличные деньги меняют форму и переходят в безналичные на счета предприятий и организаций в кредитном учреждении и обратно. Поступления безналичных средств на счета в банке - непременное условие для выдачи наличных денег поэтому безналичный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования.

Банкноты и монеты являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами.

Безналичная форма обращения - это движение стоимости без участия наличных денег: перечисление денежных средств на счета кредитных учреждений, зачет взаимных требований.

Безналичный денежный оборот охватывает расчеты между:

юридическими лицами и кредитными учреждениями по получению и возврату кредита;

юридическими лицами и населением по выплате заработной платы, доходов по ценным бумагам;

Км = ------------ = … %

1. Количество денежных единиц, необходимых в данный период для обращения;
2. Показатель, характеризующий во сколько раз произведение количества денег на скорость обращения денежной массы больше произведения уровня цен на товарную массу;
3. Показатель инфляции;
4. Покупюрное строение денежной массы.

М - количество денег, необходимых для обращения, или номинальная денежная масса;

Ц - сумма цен реализованных товаров и услуг;

В - сумма цен товаров, проданных в кредит;

П - наступившие платежи;

ВП - взаимопогашаемые обязательства;

N - скорость оборота одноименной денежной единицы (скорость обращения денег).

В упрощенном виде эта формула примет вид:

где q - масса реализуемых товаров; p- средняя цена товаров.

Из вышеприведенной формулы получаем уравнение обмена

дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП);

индекс потребительских цен (ИПЦ).

где Ip цен - индекс потребительских цен.

ИПЦ (индекс потребительских цен) для Росси включает:

ИПЦ для отдельных социально-экономических групп населения с разными доходами.

Для каждой из социально-экономических групп могут быть рассчитаны групповые индексы цен.

Уровень инфляции (r) определяется по следующей формуле:

r = Ip -1,0 (100%)

Индексы-дефляторы - это индексы цен, которые используются для пересчета стоимостных показателей в текущих (действующих) ценах в постоянные (базисные) цены, т.е. цены периода принятого в качестве базисного. С помощью этих индексов определяется динамика важнейших макроэкономических показателей. Среди них объемы капиталовложений, кредитования, фонда потребления, доходы населения, валовой внутренний продукт, активы банковской системы и другие.

Существует несколько методов такого пересчета. К ним относятся:

Метод экстраполяции - пересчет компонентов ВВП осуществляется в постоянные цены посредством индексов физического объема. Переоценка ведется с использованием стоимостных объемов базисного периода и индексов физического объема для тех видов работ, услуг, продукции, объемы которых в сопоставимых ценах определяются изменением физического объема реализации или производства

Применительно к денежному обращению за год формулу уравнения обмена можно представить в следующем виде:

Денежный оборот (MN) = валовому внутреннему продукту (ВВП)

Из этого равенства выводится показатель скорости обращения денежной массы:

Индекс номинальной денежной массы

Индекс скорости обращения денежной массы

Индекс физического объема ВВП

Индекс дефлятор ВВП

Индекс ВВП в текущих ценах

Факторный анализ динамики денежной массы можно провести по следующим формулам:

абсолютное изменение денежной массы за счет изменения:

а) ВВП: Д М (ВВП) =(ВВП 1 -ВВП 0): N 0
б) дефлятора ВВП: ДМ (р) = ВВП (I P -1):N 0
в) физического объема ВВП: ДМ (q) = Д М (ВВП) - ДМ (р)
г) скорости обращения денежной массы: М (N) = (I N - 1,0)М 1

Имеются следующие условные данные по стране

Изменение денежной массы за счет:

а) роста ВВП: Д М (ВВП) =(9100-7103):7,5 =266 млрд. руб.
б) роста цен (дефлятора ВВП): ДМ (р) =(1,3-1,0) х 7103: 7,5 = 284 млрд. руб.
в) изменение физического объема ВВП: ДМ (q) =266-284 = -18 млрд. руб.
г) снижение скорости обращения денежной массы: М (N) =(0,986-1,0)х1230 = -17 млрд. руб.

Рост денежной массы на 283 млрд. руб. или 29,9 % произошел за счет роста цен на 284 млрд. руб. и снижение скорости обращения денежной массы - на 17 млрд. руб. Снижение физического объема ВВП уменьшило денежную массу на 17 млрд. руб.

ДМ = М 1 -М 0 = ДМ (р) + Д М (q) - ДМ (N)

283=284-18-(-17)=283 млрд. руб. или

ДМ= ДМ (ВВП) - ДМ (N) =266 - (-17) =283 млрд. руб.

Большое значение имеет изучение купюрного строения денежной массы - это структура денежной массы по достоинству (номиналу) денежной купюры (монет). Оно необходимо для формирования резервных фондов (замена, эмиссия) наличности, удобства расчетов населения за товары, услуги.

Для определения структуры монет или купюр по их количеству используется показатель структуры совокупности:

d f - удельный вес количества монет (купюр)

f i - количество отдельных монет или купюр разного достоинства

Для определения структуры суммы монет или купюр используется следующая формула:

- номинал монет или купюр разного достоинства
- удельный вес суммы монет (купюр) разного достоинства в общей сумме монет (банкнот).

Структура наличной денежной массы в обращении изучается в следующих направлениях:

Удельный вес монет и банкнот в наличной денежной массе

Удельный вес в общем количестве:

а) монет разного достоинства
б) купюр разного номинала

Удельный вес в общей сумме монет (купюр):

а) суммы отдельных монет разного достоинства
б) суммы отдельных купюр разного номинала

Имеются данные о наличных деньгах образца 1997 г. по банковской системе региона на конец года. млн. руб.

Определяем удельный вес монет в наличном обороте денег:

Определяем удельный вес номинальной стоимости купюр в наличном обороте денег:

Таблица №1. Покупюрное строение агрегата МО по региону на конец года

Определим интегральный коэффициент структурных различий К с по формуле:

При К с =1,0 - происходят максимальные различия в сравниваемых структурах; а при К с =0 наблюдается полное совпадение сравниваемых структур. В нашем примере коэффициент свидетельствует о значительном изменении покупюрного строения денежной массы.

В статистике денежного обращения рассчитывают показатель средней покупюрности , на основе которого изучается динамика и тенденции в изменении купюрного строения денег. Он рассчитывается по формуле:

М - достоинство купюр; f - число купюр.

По данным примера 3 определить показатели средней купюрности за базисный и отчетный годы.

а) средняя купюрности по базису:

рублей, где 58900 -тыс. купюр различного номинала

рублей, где 34621 -тыс. купюр различного номинала

Показатели статистики денежного обращения должны дать характеристику объема и структуры денежной массы в обращении и оценить взаимосвязь денежного обращения с другими макроэкономическими показателями.

Основным показателем статистики денежного обращения является величина и структура денежной массы в обращении. Сбалансированное соотношение денежной и товарной массы обеспечивает нормальное функционирование денежной массы.

В соответствии с законом денежного обращения, имеющим всеобщий характер, количество денег в обращении зависит от суммы подлежащих реализации товарных цеп плюс сумма платежей, которым наступил срок, минус взаимопогашаемые платежи, расчеты по которым произошли без участия денег, и от скорости обращения денег.

Входящие в состав денежной массы различные покупательные и платежные средства обладают разной степенью ликвидности, т.е. возможностью превращения в "живые" деньги, способные незамедлительно выполнять свои функции. Ранжирование этих средств по степеням ликвидности положено в основу построения денежных агрегатов – специальных показателей денежной массы. Чем меньше требуется времени для обращения покупательных и платежных средств в деньги, тем выше их ликвидность. Следует отметить, что разнообразие ликвидных активов, связанное с появлением новых форм платежей, обусловливает различные подходы к исчислению денежных агрегатов по отдельным странам.

В настоящее время в статистике денежного обращения России используют две группы показателей денежной массы:

1) систему денежных агрегатов (национальное определение);
2) систему показателей денежной массы (по методологии денежного обзора).

Национальное определение денежной массы используется для регулирования денежного обращения внутри страны.

Денежная масса (по методологии денежного обзора) включает показатели, определяемые по методологии МВФ. Это связано, во-первых, с вступлением России в эту организацию и, во-вторых, с необходимостью расчета аналитических показателей в соответствии с международными стандартами определений и классификаций.

Система показателей денежной массы (национальное определение) состоит из следующих денежных агрегатов:

М0, включающий наличные деньги в обращении, которые являются абсолютным ликвидным средством, т.е. это деньги граждан и предприятий в обращении;
M1, равный М0 плюс средства предприятий на расчетных, текущих и специальных счетах в банках плюс средства населения в сбербанках до востребования плюс средства страховых компаний;
М2, равный M1 плюс срочные депозиты населения в сберегательных банках. Этот же агрегат можно представить в виде суммы наличных и безналичных денежных средств физических и юридических лиц, обслуживающих экономический оборот на территории РФ. Агрегат М2 считается наиболее универсальным показателем макроэкономического анализа денежного обращения в России. С января 2004 г. изменена методология расчета агрегата М2, который теперь включает в себя начисленные проценты по депозитам физических лиц и нефинансовых организаций;
М3, представляющий сумму М2 и денежных средств, помещенных на сберегательные вклады на большую сумму и на длительный срок хранения в специальных финансово-кредитных организациях. Обычно агрегат М3 определяют как М2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственного займа. Агрегат М3 обычно называют совокупной денежной массой, что отражает официальное понятие "широкие деньги".

Данные, приведенные в табл. 24.1, позволяют получить представление о величине денежной массы (М2) и соотношении наличных и безналичных денег в денежном обороте России.

Таблица 24.1

Структура денежной массы за 2009-2012 гг. (на начало года)

Источник: Цены в России. 2012: стат. сб. / Росстат. М., 2012. С. 11–12.

Из табл. 24.1 следует, что в настоящее время наибольший удельный вес в структуре агрегата М2 составляют безналичные средства (60–70% в среднем). В сравнении с экономически развитыми странами этот показатель существенно меньше (против 90%), что свидетельствует о неразвитости денежного рынка России. Обращают внимание и высокие темпы роста денежной массы М2 за 2011 – 2012 гг. – 122,6%.

Структура и количество показателей денежной массы различается по отдельным странам и зависит от уровня организации финансово-кредитной системы и степени развития ее денежных рынков, а также от особенностей банковского учета. Например, в Англии выделяют пять денежных агрегатов, во Франции – десять, в Германии – три и т.д. Соответственно по мере учета ликвидности различных активов появляются агрегаты М4, М5, М6 и другие, которые можно обозначить символом L (ликвидность). В агрегаты группы L включаются такие инструменты, которые сравнительно ликвидны и требуют значительного времени для превращения в "живые деньги" (ценные бумаги, среднесрочные облигации, различного рода долговые обязательства и др.).

Примерный состав различных измерителей денежной массы можно представить в виде упрощенной схемы, приведенной в табл. 24.2.

Таблица 24.2

Состав различных измерителей денежной массы

Совокупная денежная масса = А + Б + В + Г + Д.

С 1996 г. в России показатели денежной массы в обращении рассчитываются также согласно методологии международной финансовой статистики. Они представляют показатели денежного предложения: деньги, "квазиденьги", широкие деньги.

Агрегат "деньги" представляет собой все денежные средства в экономике страны, которые могут быть использованы как средства платежа. По своему составу он аналогичен денежному агрегату Ml, т.е. деньги вне банков и депозиты до востребования. Неофициальное название этого агрегата – "узкие деньги".

Агрегат "квазиденьги" (почти деньги) – это ликвидные депозиты денежной системы, которые непосредственно не используются как средства платежа и имеют меньшую скорость обращения по сравнению с агрегатом "деньги". По своему составу "квазиденьги" представляют срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте, учитываемые в балансе Банка России и коммерческих банков.

Агрегат "широкие деньги" – это совокупность двух предыдущих агрегатов, т.е. "деньги" + "квазиденьги". Структура денежной массы по методологии МВФ представлена в табл. 24.3.

Таблица 24.3

Структура денежной массы (по методологии денежного обзора)

Денежный агрегат М2 (национальное определение) также имеет неофициальное название "широкие деньги". Однако если сравнить данные, приведенные в табл. 24.3 и 24.1, то можно обнаружить их количественное отличие. Это связано с тем, что в агрегат денежной массы "широкие деньги" включаются дополнительно депозиты в иностранной валюте. Кроме того, при расчете агрегата М2 используют оперативные данные, а по методологии МВФ – балансовые данные.

В структуре денежной массы большинства экономически развитых стран на долю "квазиденег" приходится 50–70%. В России этот показатель несколько меньше (в среднем 47%).

Для характеристики взаимосвязи денежного обращения с реальным сектором экономики рассчитывают макроэкономические показатели статистики денежного обращения, вытекающие из уравнения обмена Фишера:

где М – номинальная денежная масса (количество денег в обращении); V – скорость обращения денег; Р – уровень цен товаров и услуг; Q – количество реальных товаров и услуг.

В этом уравнении обмена в левой части MV представляет денежный оборот, а в правой PQ – валовой внутренний продукт (ВВП).

Согласно теории денег ускорение оборачиваемости денежной единицы равнозначно (при прочих равных условиях) увеличению денежной массы, так как величина скорости оборота денег при выполнении основных функций (платежа и обращения) определяет их сумму, необходимую для обслуживания экономического оборо та.

Однако определить непосредственно скорость оборота денег при выполнении этих функций весьма трудно.

Для этой цели обычно используют уравнение обмена, где в качестве денежной массы выступает агрегат М2.

Определяют отношение М2 к ВВП (в ряде стран M1 или М2 к национальному доходу), которое называют коэффициентом или уравнением монетаризации экономики:

Этот показатель характеризует размер денежной массы на один рубль ВВП. Отмечается, что уровень монетаризации в странах с развитой рыночной экономикой является довольно стабильным, поэтому может служить ориентиром для стран, находящихся па этапе переходного периода.

Из данных, приведенных в табл. 24.4, следует, что уровень монетаризации экономики России сравнительно низок (в развитых странах он принимает значения от 0,65 до 0,80).

Таблица 24.4

Коэффициент монетаризации экономики России за 2010-2011 гг.

Источник: Российский статистический ежегодник. 2012: стат. сб. ∕ Росстат. M., 2012. С. 32-33.

Однако обратная величина этого коэффициента есть не что иное, как скорость оборота денежной массы:

Следовательно, уровень монетаризации экономики является косвенной оценкой скорости оборота денежной массы.

Согласно монетаристской концепции инфляции нарушение равенства левой и правой части уравнения обмена () приводит к росту цен, т.е. инфляции.

Анализ динамики составляющих уравнения обмена предполагает следующее: . Отсюда

где – индекс цен, точнее, индекс-дефлятор ВВП; – индекс физического объема ВВП; – индекс объема денежной массы; – индекс скорости оборота денежной массы.

Однако практическая ценность этого уравнения обмена значительно снижается из-за сложности (невозможности) точного определения скорости оборота денег по их видам и формам денежного обращения, т.е. необходимо знать, какая часть экономического оборота (ВВП) обслуживается наличным и безналичным обращением денег.

Пример составления динамики показателей уравнения обмена приведен в табл. 24.5.

Таблица 24.5

Изменение показателей уравнения обмена для экономики РФ за 2009-2010 гг.

Источник: Российский статистический ежегодник. 2012: стат. сб. ∕ Росстат. M., 2012. С. 33-34.

Согласно ее данным опережающий рост денежной массы по сравнению с ростом реального объема ВВП рассматривается как одна из причин инфляции в экономике. Темпы инфляции в значительной мере может сдерживать замедление оборачиваемости денег в результате денежно-кредитной политики банка страны.

Следует отметить, что монетаристское уравнение обмена предполагает стабильность скорости обращения денег в том смысле, что соотношение товарной массы (ВВП) и денежной массы (M) означает стабильность обращения денег, особенно в краткосрочном периоде.

Монетаризм также утверждает, что между величиной и скоростью изменения денежной массы и уровнем цен существует тесная положительная зависимость, а так как скорость обращения денег сравнительно стабильна (устойчива), то изменение номинальной денежной массы в обращении оказывает слияние на величину ВВП. Отсюда формулируется монетарное правило: денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВВП.

Однако в современной экономике многих стран в условиях усложнения рыночных отношений и их глобализации скорость обращения денег, как и объем реального производства товаров и услуг, не являются стабильными, а следовательно, между темпами роста денежной массы и цен тесной взаимосвязи не наблюдается.

Тем не менее уравнение обмена можно использовать в качестве модели динамики инфляции, измеряемой на основе дефлятора ВВП. Обратимся к данным, приведенным в табл. 24.5, и проанализируем динамику инфляции за 2009–2010 гг.:

выразим как где

На основе факторного анализа определяем составляющие инфляции, равной 11,4% в 2010 г.:

а) влияние изменения денежной массы

б) изменение скорости обращения денег

в) изменение физического объема ВВП

Совокупное влияние трех факторов:

0,249 – 0,09 – 0,045 = 0,114%.

Следовательно, основным фактором инфляции в 2010 г. было резкое увеличение денежной массы в обращении. Впрочем, это слишком упрощенное объяснение инфляционного роста цен в российской экономике. Механизм инфляции чрезвычайно сложен и требует учета множества факторов (внутренних и внешних), хотя роль денежного фактора отрицать нельзя, в том числе изменение суммы денежного агрегата МО (наличные деньги).

Обратимся к потребительскому сектору экономики за 2010– 2011 гг. и проведем аналогичный факторный анализ, используя в качестве показателя денежной массы агрегат МО (табл. 24.6).

Таблица 24.6

Оборот розничной торговли и наличные деньги в обращении (МО) РФ в 2010-2011 гг.

Источник: Российский статистический ежегодник. 2012: стат. сб. / Росстат. М., 2012. С. 33.

Средняя величина денежной массы рассчитана по формуле средней арифметической на основе данных Банка России на конец каждого года в млрд pv6.: 2009 г. – 4038,1; 2010 г. – 5062,7; 2011 г. – 5938,6.

Известно также, что за этот период рост среднедушевых денежных доходов населения составил 1,095; рост номинальной начисленной заработной платы – 1,115; индекс потребительских цен составил 106,1% (по формуле Ласпейреса), а физическая масса розничного товарооборота увеличилась на 9,0%. Таким образом, потери населения части своих денежных доходов на потребительском рынке за счет инфляции выразились в 1006 млрд руб. (16 499-0,061).

Монетаристская модель инфляции: или, заменив на

1,061 = 1,2088 ∙ 0,9568 ∙ 0,9174.

Определяем величину перерасхода денежных средств населением за счет инфляции по отдельным факторам:

а) изменение наличных денег в обращении:
- 16 499(1,2088 – 1) = 3445 млрд руб.;
б) изменение скорости оборота денег:
- 16 499 ∙ 1,2088(0,9568 – 1) = -862 млрд руб.;
в) изменение физического объема продаж:
- 16499 1,2088 – 0,9568(0,9417- 1) = -1577 млрд руб.

Совокупный результат этих факторов:

3445 – 862 – 1577 = 1006 млрд руб.

Таким образом, опережающий рост доходов населения по сравнению с ростом цен "сэкономил" населению на потребительском рынке 1577 млрд руб. Рост цен, вызванный увеличением спроса, сократил реальные доходы населения на 3445 млрд руб. Замедление оборачиваемости, связанное с ростом сбережений населения, выразилось в "экономии" денежных расходов на 862 млрд руб.

Банковская статистика исчисляет также показатели скорости обращения денежной массы, используемые для оперативных целей банковской системы. Один из них – скорость обращения денег в налично-денежном обороте (V 1), а другой – скорость возврата денег в кассы учреждений центрального банка (V 2):

Эти показатели предназначены для контроля обеспеченности наличными деньгами оборота товарной массы и услуг, а также для решения вопросов организации обращения наличности.

При ускорении оборачиваемости часть денег подлежит изъятию из оборота, а при замедлении скорости возврата производится дополнительный выпуск в обращение наличных денег.

Одним из показателей, используемых для контроля динамики денежной массы, а также для анализа возможностей коммерческих банков увеличивать размеры кредитных вложений в экономику, является денежный мультипликатор. Он показывает, какое количество денег создается в результате разрастания денежной базы за счет безналичной денежной массы. Иными словами, денежный мультипликатор – это коэффициент, показывающий, во сколько раз денежная масса больше величины наличных денег в банковской системе.

Денежная база – это самостоятельный компонент денежной массы, характеризующий величину наличных денег, первоначально поступивших в банковскую систему. В связи с этим другое название денежной базы – базовые деньги.

Различают денежную базу в узком (наличные деньги в обращении) и в широком смысле (наличные деньги в обращении плюс обязательные резервы коммерческих банков в центральном банке).

Денежный мультипликатор можно выразить следующим соотношением:

В банковской статистике обычно в качестве денежной массы используется агрегат М2, а денежная база представлена в широком смысле. Исчисленный таким образом мультипликатор показывает фактическую способность банковской системы осуществлять безналичную эмиссию денег (депозитов, чеков), т.е. кредитных денег.

Появление кредитных денег явилось следствием развития рыночных отношений и кредитной системы во главе с центральным эмиссионным банком, а также результатом расширения коммерческого и банковского кредита.

Как уже отмечалось, в экономически развитых странах денежный оборот в среднем на 90% осуществляется в форме безналичных расчетов. В связи с этим и увеличение денежной массы в обращении происходит в основном не за счет эмиссии денежных знаков (наличных денег), а благодаря депозитно-чековой эмиссии. Депозитно-чековая эмиссия осуществляется в процессе кредитования центральным банком коммерческих банков.

В России депозитно-чековое обращение пока не получило такого распространения, как в экономически развитых странах, но безналичная форма денежных расчетов в обслуживании народнохозяйственного оборота имеет нс меньшее значение, чем в других странах.

Согласно экономической теории денежный мультипликатор представляет величину, обратную ставке обязательных резервов (R), т.е.

где т – максимальное (теоретическое) количество новых кредитных денег, которое может быть создано денежной единицей избыточных денег при данной величине R.

Нормативы обязательных резервов от величины депозитов устанавливаются Банком России (резервные требования) и являются средством регулирования общей ликвидности банковской системы и контроля денежных агрегатов посредством снижения (повышения) денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей банков и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Уменьшение норм резервирования позволяет коммерческим банкам увеличивать кредитные вложения и денежную массу в период подъема экономики и роста ВВП. В условиях спада экономического развития это может привести к развитию инфляционных процессов.

В связи с этим в условиях высокой инфляции или нарастания инфляционных ожиданий в экономике Банк России проводит политику кредитной рестрикции посредством увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая банки сократить объем активных операций и останавливая тем самым рост денежной массы.

Обязательные резервы, депонируемые на отдельном счете в Банке России, выполняют также функцию страхового резерва. В случае ликвидации кредитной организации они являются источником погашения обязательств по возврату привлеченных денежных средств вкладчиков и кредиторов. Обязательное резервирование в банковской системе России введено в 1990 г. и постоянно совершенствуется в соответствии с единой государственной денежно-кредитной политикой.

Если в качестве денежной базы использовать деньги в узком смысле, т.е. агрегат МО, то денежный мультипликатор в динамике будет характеризовать эффективность использования наличных денег. Соотношение агрегатов М2 и М0 в среднегодовом исчислении за 2005 г. равно 2,93; за 2011 г. – 4,04.

Статистическое изучение денежного обращения, особенно в наличной форме, тесно связано с балансом денежных доходов и расходов населения (БДДРН), который разрабатывается Росстатом на федеральном и региональном уровнях. Основой для его построения служат данные государственной статистики, финансовых органов и внебюджетных социальных фондов. БДДРН характеризует соотношение между денежными доходами населения, розничным товарооборотом, объемом платных услуг и сбережениями.

Это соотношение, а также соответствие между доходами и расходами населения – одно из условий устойчивости денежного обращения, так как процесс образования денежных доходов и их последующее использование отражают потребность сферы обращения в наличных деньгах.

В доходной и расходной частях БДДРН указываются различные источники поступлений и направления использования денежных доходов населения. В структуре доходов выделяют следующие основные статьи: оплата труда; доходы наемных работников, кроме оплаты труда; социальные трансферты – пенсии, пособия, стипендии и т.д., доходы населения от собственности, поступления из финансовой системы, доходы от продажи иностранной валюты, прочие поступления.

В расходной части БДДРН приводится следующая структура использования доходов: покупка товаров и оплата услуг, обязательные платежи и добровольные взносы, прирост сбережений во вкладах и ценных бумагах, покупка жилых помещений, расходы па приобретение иностранной валюты, прочие расходы.

О динамике показателей БДДРН России дают представление данные, приведенные в табл. 24.7. Они показывают, что в Российской Федерации основную часть денежных доходов и расходов населения составляют оплата труда и покупка товаров и услуг.

Данные, приведенные в табл. 24.7, свидетельствуют, что за последние годы структура доходов и расходов населения остается относительно стабильной. Они показывают, что в России основную часть денежных доходов и расходов населения составляют оплата труда и покупка товаров и услуг.

Таблица 24.7

Структура денежных доходов и удельный вес расходов в денежных доходах населения РФ за 2009-2011 гг. (%)


Денежные доходы – всего
в том числе:
доходы от предпринимательской деятельности
оплата труда
социальные выплаты
доходы от собственности
другие доходы
Денежные расходы и сбережения – всего
в том числе:
покупка товаров и оплата услуг
обязательные платежи и разнообразные взносы
приобретение недвижимости
прирост финансовых активов
из него прирост, уменьшение (-) денег на руках у населения

Денежная масса – это абсолютный показатель финансовой статистики, с помощью которого оценивается количество денег в обращении.

Денежное обращение – это движение денег в наличной и безналичной формах во внутреннем обороте в процессе обращения товаров, оказания услуг и совершения различных платежей. Деньги являются обязательным условием существования финансов. Под объемом денежного оборота понимается совокупность движения денежных средств. Изучение денежного оборота – это задача банковской статистики.

Равен денежный оборот сумме операций по поступлению (списанию) денег за период.

Деньги выступают как:

1. мера стоимости;
2. средство обращения;
3. средство платежа;
4. средство накопления и сбережения;
5. мировые деньги.

Эти функции денег определяют систему показателей денежного обращения:

1. денежная масса и ее структура;
2. обеспеченность денежными знаками обращения национальной экономики и покупательная способность денежной единицы;
3. показатели, отражающие операции на счетах с депозитами, золотым запасом государства;
4. показатели, отражающие операции с валютами в международных экономических отношениях.

Денежная масса (М2) – совокупность наличных и безналичных денежных средств физических и юридических лиц, обслуживающих хозяйственный оборот на территории РФ.

Количественное изменение денежной массы в обращении оказывает влияние на уровень процентных ставок. А если процентные ставки повышаются, то возникает тенденция к замедлению экономического роста, уменьшению экспортных возможностей страны, сокращению внутреннего рынка и соответственно уменьшению спроса на импортные товары. При снижении процентных ставок стимулируется экономический рост, но создаются предпосылки для развития инфляционных процессов.

В международной финансовой статистике денежная масса учитывается по следующим группам:

1. М0 – наличные деньги;
2. М1 – банкноты, монеты, дорожные чеки, вклады до востребования в депозитных учреждениях;
3. М2 – наличные деньги, депозиты до востребования, вклады в коммерческих банках;
4. М3 – денежный оборот, при оценке которого, помимо М1 и М2, учитываются вклады в кредитных банках.

Объем денежной массы

Согласно количественной теории денег (quantity theory of money), основную роль в определении уровня цен играет объем денежной массы в обращении.

Количественная теория денег объясняет уровень товарных цен и стоимость денег их количеством в обращении. Многие важные положения теории денег, обозначающие их роль в воспроизводственном процессе, зародились еще в XVI-XVIII вв. на основе положений количественной теории денег. До широкого распространения кейнсианской модели количественная теория была господствующей макроэкономической теорией. Ее сторонники имели дело с такими проблемами, как факторы, определяющие абсолютный уровень цен и норму процента, теория предложения и спроса на деньги. Однако в процессе развития данной концепции складывались различные ее направления, по-разному трактующие те или иные вопросы денежной теории. В этой связи справедливо утверждение Л. Харриса, что «...к количественной теории следует подходить не как к единой теории, а как к парадигме, концепции или школе экономической мысли, в рамках которой разные авторы рассматривали различные проблемы и приходили к неодинаковым выводам».

Родоначальниками этой теоретической концепции денег стали французские мыслители Ж. Воден (1530-1596), Ш. Монтескье (1689-1755) и английский философ Д. Юм (1711 - 1776). В основе концепции лежит убеждение, что установление цен товаров и определение стоимости денег происходит только при столкновении массы денег и массы товаров. Для работ этого периода характерно отрицание обратного воздействия денежной сферы на процесс производства. В трудах крупнейших экономистов того времени все важнейшие экономические проблемы анализировались в натурально-вещественных (реальных) категориях. Деньги же лишь формально присутствовали в анализе. Экономическая система во всех своих важнейших проявлениях сводилась к натуральному товарообмену.

Количественная теория денег органически вписывалась в классическое направление теории воспроизводства, которая исходила из того, что в условиях совершенной конкуренции и полной эластичности цен на всех рынках система автоматически, без какого- либо вмешательства извне, приходит к равновесию при полном использовании всех производственных ресурсов.

Основоположники классического направления считали, что стоимость денежных металлов определяется затратами труда. Тем не менее Д. Рикардо утверждал, что количество металлических монет в обращении может оказывать влияние на их стоимость (покупательную способность) и на цены товаров. Принципов количественной теории придерживался и последователь Д. Рикардо - Дж. Ст. Милль. В своих трудах он писал, что при прочих равных условиях стоимость денег меняется обратно пропорционально их количеству. Такая позиция представителей классической теории воспроизводства сложилась в результате понимания денег как технического средства обмена. Не случайна поэтому второстепенная роль, которая отводилась деньгам классической школой.

К. Маркс изучал денежные проблемы во взаимосвязи с исследованием хозяйственного механизма в целом. Основой его исследования являются исторический и логический методы. Для него проблема денег возникает несколько раз: первоначально - в результате изучения сущности и природы товара и процесса обмена, а затем в процессе функционирования капитала.

Деньги и денежное обращение в работах Маркса рассматриваются как исходная посылка анализа капитана. С точки зрения марксистской теории деньги вторичны по отношению к производству, тем не менее, роль их весьма значительна. В кругообороте промышленного капитала денежный капитал, с одной стороны, создает необходимые условия для производства, а с другой - служит формой реализации товарного капитала. В процессе движения капитала и реализации общественного продукта деньги способствуют перераспределению факторов производства между отраслями, а значит, влияют на структурные изменения в экономике. В развитии денежного обращения Маркс, таким образом, видит объективный процесс эволюции определенных форм производственных отношений.

В ряде работ Маркс показал, что с появлением полноценных металлических денег обмен товаров трансформировался в товарно-денежное обращение, где товарный рынок и денежное обращение взаимно обусловливают друг друга. В этой логической последовательности товарное обращение есть первоначальная предпосылка денежного обращения. Будучи вторичным, денежное обращение лишь отражает и закрепляет те процессы, которые развиваются в товарном производстве и товарном обращении.

Вместе с тем, по мнению Маркса, денежному обращению нельзя отводить лишь пассивную несамостоятельную роль, поскольку оно имеет собственные законы развития и оказывает обратное воздействие на товарное обращение и товарное производство. Кроме того, существует еще одно обстоятельство. Появление металлического денежного обращения поставило его под воздействие жесткого государственного контроля, тогда как товарный рынок подвергался лишь косвенному влиянию государственной политики.

В целом, по Марксу, деньги оказывают обратное влияние на производство. В частности, из функций денег как средства обращения и платежа К. Маркс выводил возможность кризисов, которая объяснялась появлением разрыва во времени и пространстве между продажей и куплей товаров.

В соответствии с теорией К. Маркса для обслуживания обращения определенной товарной массы требуется определенное количество металлических денег, которое определяется рядом факторов (параметров) воспроизводства:

Суммы цен товаров;
скорости оборота денежных единиц при обслуживании сделок;
развития кредитных отношений.

В отношении бумажных денег определено следующее: если их количество равно количеству золотых денег, необходимому для обращения, то они функционируют так же, как и золотые, и обладают такой же покупательной способностью. Но если каналы денежного обращения наполняются избыточным количеством бумажных денег (больше, чем требуется золотых), то их покупательная способность снижается, что проявляется в повышении цен товаров. В результате делался вывод, что в то время как количество золота в обращении увеличивается или уменьшается вместе с повышением или понижением товарных цен, последние начинают изменяться под воздействием изменения массы бумажных денег, поскольку таковые могут поступать в обращение в любом количестве.

Следует отмстить, что представленный выше закон денежного обращения сформулирован применительно к металлическим денежным системам. Для современного периода бумажно-кредитных денежных систем сумма цен товаров, выраженная в неразменных бумажных деньгах, не может служить исходной посылкой для определения их необходимого количества.

Развитие количественной теории в конце XIX и начале XX в. отразилось в работах учеников Маршалла - Ливингтона, Пигу, Робертсона, Кейнса, которые исследовали факторы (детерминанты) спроса на деньги. Наиболее полным исследованием в данном направлении были труды американского экономиста Дж. М. Кейнса (1883-1946).

Рост денежной массы

Рост денежной массы может всего лишь сопровождать увеличение национального продукта, выражаемое в физических величинах. Чтобы выплачивать более высокую заработную плату, получать все большие доходы, заключать торговые сделки на все более крупные суммы, требуется больше денег. Значит, успешное развитие национальной экономики само по себе определяет необходимость новой эмиссии.

Причиной увеличения денежного обращения могут быть также изменения в поведении индивидуумов, например, когда они стремятся накапливать деньги. В таком случае приходится выпускать больше денежных знаков; чтобы компенсировать изъятие из денежного обращения тезаврируемой наличности, банкам приходится выпускать дополнительные платежные средства, необходимые для выдачи заработной платы и обслуживания коммерческих сделок.

Тогда общее количество денежных знаков увеличивается, но они обращаются медленнее, поскольку владельцы хранят их у себя больше времени и в большем количестве, так что экономическое равновесие соблюдается без повышения цен.

Уменьшение доли наличных денег в структуре денежной массы говорит об относительном ослаблении инфляционного давления со стороны совокупного спроса. Сдерживающее влияние на рост денежной массы оказывает накопление средств на счетах органов государственного управления в Центральном банке РФ.

В заключение, можно отметить, что после введения экономических санкций против РФ, количество товара уменьшилось, но денежная масса осталась такой же при примерно такой же скорости обращения. В будущем прогнозируется снижение темпа роста денежной массы. Таким образом, в ближайшее время будет тенденция к снижению денежной базы, а затем денежной массы.

Увеличение денежной массы

Успешное решение проблемы монетизации экономики предполагает подготовку инвестиционного спроса на деньги. Для этого необходимо вер-нуть доверие основного владельца денег - населения - к институту госу-дарства, финансовым рынкам страны и в результате - к национальной де-нежной единице. В этом случае возможно быстрое увеличение денежной массы без инфляционных потрясений экономики. Реализация этого ре-шения возможна в случае разработки и принятия единой государственной программы стимулирования инвестиционной деятельности в России.

В то же время решение проблемы повышения инвестиционной активности в обществе невозможно без повышения коэффициента монетизации. Особым показателем при анализе денежной массы является денежная база, то есть находящаяся в обращении денежная масса, в том числе наличные деньги, счета и резервы коммерческих банков и другие финан-совые активы. Понятия «денежная база» и «денежная масса» не совпа-дают. Первое используется для определения степени возможного влияния центрального банка на денежный рынок и включает ряд показателей, не входящих в расчет денежной массы.

Денежная база значительно меньше денежной массы, однако это именно та денежная совокупность, на которую ЦБ РФ может воздействовать напрямую. Объем налично-денежной массы непосредственно зависит от проводимой денежно-кредитной политики и перспектив исполнения экономической программы; обязательные резервы и остатки на корреспондентских счетах напрямую подвержены влиянию главного банка, чего не скажешь об объеме депозитной базы (составляющей денежного агрегата М2), формируемой банковским сектором экономики.

Порядок взаимоотношений банковских институтов с корпоративным сектором экономики и населением, конечно же, также регулируется Банком России, однако степень его воздействия в этом случае существенно ограничена и подразумевает лишь возможность уста-новления ряда экономических и административных ориентиров.

Тем не менее, параметр «денежная база» - важный компонент анализа денежного рынка страны. Это оценочный показатель деятельности цен-трального банка, целевой с точки зрения проведения реальной денежно-кредитной политики.

Структура денежной массы

Главным элементом рыночной экономики являются деньги, которые обеспечивают непрерывность народно-хозяйственного кругооборота, кругооборота доходов и расходов.

Денежная масса представляет собой совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный момент.

Ликвидность – способность быстрого перевода актива в наличные деньги без потерь его стоимости либо с минимальными издержками. Деньги (монеты и бумажные деньги) являются наиболее ликвидными активами. Банковские депозиты до востребования также являются высоколиквидными активами, поскольку владелец может снять с них наличные деньги по первому требованию.

Ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов. По мере снижения ликвидности в состав компонентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа.

Структура денежной массы характеризуется денежными агрегатами, расположенными по мере их укрупнения (каждый предыдущий агрегат включается в последующий).

Для измерения денежной массы используются следующие денежные агрегаты: М0, М1, М2, М3.

Агрегат М0 – это наличные деньги (бумажные и металлические) в обращении.

Агрегат М1 включает М0 плюс деньги на текущих счетах населения и на расчетных счетах предприятий, счетах до востребования в банках, дорожные чеки. Под деньгами в узком смысле подразумевается агрегат М1, с помощью которого производится большинство операций обмена.

Денежный агрегат М2 включает М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах в коммерческих банках, депозиты в специализированных финансовых учреждениях и некоторые другие активы. Денежные средства, входящие в данный агрегат, не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому и использоваться для совершения сделок. Они выполняют главным образом функцию средства накопления. Денежный агрегат М2 – это деньги в широком смысле слова. Он наиболее часто используется для макроэкономического анализа.

Агрегат М3 является наиболее крупным. Он включает агрегат М2 плюс крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с обратным выкупом по обусловленной цене, депозитные сертификаты банков, государственные (казначейские) облигации, коммерческие бумаги и др. В данный агрегат включаются государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа, облигации государственного внутреннего валютного займа.

Компоненты денежной массы отражаются в пассиве консолидированного баланса банковской системы. Динамика денежных агрегатов сильно зависит от динамики процентной ставки. При повышении процентной ставки агрегаты М2 и М3, включающие активы, приносящие доход в виде процента, будут расти быстрее агрегата М1.

Для финансовой стабильности в стране наиболее предпочтительными являются стабильность базовой процентной ставки и равномерная динамика денежной массы, адекватная реальным потребностям экономики.

Скорость обращения денежной массы

Скорость обращения денег - это среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку готовых товаров и услуг.

Скорость обращения денег равна отношению номинального валового национального продукта к массе денег в обращении:

V=U/M,
где V - скорость обращения денег;
U - номинальный объем ВНП;
М - масса денег в обращении.

Скорость обращения денег в краткосрочном периоде является обычно величиной постоянной, а в долгосрочном меняется, но незначительно. Скорость эта вполне поддается управлению и зависит от работы банковской системы страны и от уровня технического оснащения учреждений, которые участвуют в денежных операциях.

Чем выше техническое оснащение банков, чем шире они используют современные компьютеры и спутниковые линии связи, тем быстрее оборачиваются деньги и тем меньше их надо для нормального функционирования хозяйства.

Денежная масса, которая необходима для осуществления операций обмена и платежа, зависит от спроса на деньги и от предложения денег банковским сектором.

Составляющие денежной массы

Денежный агрегат - это показатель, измеряющий объем определенных составляющих денежной массы. Денежные агрегаты классифицируют деньги по видам в зависимости от ликвидности и сферы применения.

Используются следующие агрегаты: М0, М1, М2, М3, М4, которые в совокупности и составляют денежную массу. Принцип построения денежной массы таков, к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные.

Агрегат М0 включает наличные деньги в обращении: банкноты, металлические монеты, в ряде стран казначейские билеты. Металлические монеты, составляющие незначительную долю наличности (в развитых странах 2-3%). Обычно эти монеты чеканят из дешевых металлов. Реальная стоимость монеты значительно ниже номинальной, чтобы не допустить их переплавку в целях прибыльной продажи в виде слитков.

Агрегат М1 состоит из агрегата М0 и средств на расчетных и текущих счетах банков и во вкладах до востребования. Средства на счетах могут использоваться для платежей в безналичной форме, через трансформацию в наличные деньги и путем перевода на другие счета. Их можно немедленно использовать в функции денег как средства обращения или средства платежа.

Агрегат М2 содержит агрегат М1, а также срочные и сберегательные депозиты в коммерческих банках (иногда сюда же включают и краткосрочные государственные ценные бумаги). Средства этих вкладов становятся доступными вкладчику лишь по истечении определенного времени, предусмотренного договором между банком и его клиентом.

Агрегат М3 содержит агрегат М2, сберегательные и депозитные сертификаты коммерческих банков, облигации государственного займа, другие государственные ценные бумаги, вклады в специализированных небанковских учреждениях, а также ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке, в том числе коммерческие векселя, выписываемые предприятиями.

Агрегат М4 равен агрегату М3 плюс различные формы депозитов в кредитных учреждениях (акции, облигации, т. е. денежные обязательства, для превращения которых в «живые» деньги требуется много времени). В России данный агрегат как самостоятельный не применяется.

Посредством агрегата М0 реализуется функция денег как средства обращения, М1 - средства обращения и платежа, М2 и М3 - средства обращения, платежа и накопления.

Наличная денежная масса

Наличность - часть денежного оборота национальной экономики. Реализуется постоянным кругооборотом наличных денег. Объем, скорость обращения и сделки участников оборота средств - отражение потребностей общества в целом и отдельных людей.

Наличный оборот денег равен сумме платежей, совершенных за определенный срок. Независимо от экономического развития любой страны, наличный оборот денег составляет малую часть обращения средств.

Но только наличность как законные средства для платежей обязательны к приему на территории страны в любое время суток и в неограниченном количестве.

Состояния наличного оборота средств - покупательная способность национальной валюты.

Денежная масса - наличность, безналичные и другие денежные средства для совершения платежей. Запасы денежных средств в государстве.

В денежную массу включены все средства в стране: у правительства, банков, предприятий и граждан. Неважно, где находятся деньги: на счетах, наличность или хранение дома.

Регулирование денежной массы

Основные задачи регулирования денежной массы заключаются в оптимизации количества денег в обращении, вытеснении денежных суррогатов, снижении темпов инфляции.

В естественных рыночных условиях количество платежных средств регулируется объемом выпуска продукции и изменением цен. К. Маркс вывел формулу количества денег в обращении при равновесии на рынке и продаже за «живые» деньги. Оно определяется как сумма цен товаров минус товары, проданные в кредит, плюс деньги, необходимые для наступивших платежей, минус взаимопогашающиеся платежи и обратно пропорционально скорости обращения одноименных денежных единиц.

Количество денег в обращении соответствует реальным экономическим отношениям. Денег всегда столько, сколько нужно, в зависимости от спроса на национальную валюту. При наличии спроса денежная масса растет без дополнительной эмиссии (действие банковского мультипликатора). Если выпуск денег опережает потребность товарооборота в деньгах, то сумма цен товаров соответственно увеличивается.

Из формулы рыночного равновесия (уравнение Фишера) можно вывести основные взаимосвязи факторов изменения количества денег в обращении:

Где М - масса денег, V - скорость оборота денежной единицы, Р - цены товаров, G - объем товарной массы.

Из формулы следует, что M = PG/V т.е. потребность товарооборота в деньгах прямо пропорциональна стоимости товаров и обратно пропорциональна скорости обращения денег. Замедление скорости обращения вызывает рост спроса на деньги. К замедлению скорости обращения ведет сжатие денежной массы, что следует из преобразования формулы V = PG/M.

Скорость обращения денег трудно поддается исчислению, для этого используются косвенные методы:

Отношение ВНП или национального дохода к денежной массе выражает взаимосвязь между денежным обращением и экономическим оборотом;
- отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы характеризует оборачиваемость денег в платежном обороте;
- отношение суммы поступления денег в кассы учреждений Банка России к среднегодовой массе денег в обращении характеризует скорость возврата денег в Банк;
- отношение суммы поступлений к выдаче наличных денег (включая обороты почты и Сбербанка) к среднегодовой массе денег в обращении.

Для анализа денежного оборота используются показатели состава и структуры денежной массы, т.е. денежные агрегаты. Все денежные агрегаты выстраиваются в иерархическую систему, где каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий. Они отличаются друг от друга по ликвидности, конвертации в наличность без потери стоимости актива.

Агрегат М0 составляют наличные деньги вне банковской системы.

Агрегат М1 - денежная база - отправной денежный агрегат, который включает наличные деньги, эмитированные Банком России (без учета наличности в хранилищах), в обращении и кассах банков; средства коммерческих банков, депонированные в Банке России (обязательные резервы, деньги на корреспондентских счетах); облигации Банка у кредитных организаций. Это самые ликвидные средства, непосредственно контролируемые Центральным банком. Денежная база характеризует финансовые масштабы страны; ее динамика определяется Банком России.

М2 - денежная масса, агрегат денежной массы, включающий наличные и безналичные деньги, в том числе средства юридических и физических лиц в банках. М2 принят в качестве основного показателя денежного оборота и определяет уровень монетизации экономики (отношение количества денег в обращении к ВВП). Нормативная величина М2, исходя из мировой практики, составляет в среднем 60-80% (Швейцария - 138%, США - 120, Япония - 112, Китай - 110, Германия - 67, СССР - 70, Россия - 15%).

Объемы денежной массы регулирует Банк России, используя инструменты денежно-кредитной политики. Банк России и Минфин России разрабатывают баланс денежной сферы с учетом сводного баланса коммерческих банков. Баланс в обобщенном виде отражает динамику денежных потоков, которые должны регулироваться исходя из потребностей экономики.

М2 увеличивается по мере роста ВВП, экспорта, спроса на деньги. Основным каналом формирования М2 служит внутренний кредит. Если М2 растет медленнее денежной базы, то это свидетельствует о снижении кредитных возможностей банков. Для обоснования роста М2 используется денежный мультипликатор (отношение М2 к денежной базе), характеризующий возможное увеличение М2 без последствий для уровня цен, инфляции. Основанием изменения М2 служит доля в денежной базе средств населения и юридических лиц в коммерческих банках. Если население доверяет банкам и хранит деньги на их счетах, то Центральный банк получает возможность увеличить М2. Изменение объема денежной массы может быть результатом и ускорения (замедления) оборота денег.

Спрос на деньги определяется интенсивностью товарных сделок, операций с экономическими и финансовыми активами. Товарные сделки связаны с количеством товаров, ценами на товары и другими факторами хозяйственной деятельности. Денег требуется больше в случае роста либо цен, либо объема товарной массы. Возможен рост цен при одновременном снижении производства.

Согласно теории спрос на деньги обратно пропорционален процентным ставкам на . В период кризиса фондового рынка, например, финансовые активы сбрасываются и возникает ажиотажный спрос на деньги, иностранную валюту.

Из формулы уравнения обмена следует, что спрос на деньги обратно пропорционален скорости оборота, а скорость оборота прямо пропорциональна росту цен и объема ВВП. При снижении ВВП возрастание скорости оборота денег выражает повышение цен.

Снижение курса национальной валюты порождает устойчивый спрос на иностранную валюту, что может отрицательно сказаться на состоянии платежного баланса. Национальная денежная единица должна быть главным ориентиром для субъектов рынка, и спрос на доллары или евро не должен превышать спроса на рубли.

По мере повышения спроса на деньги обостряется ситуация нехватки денег в экономике. В конечном счете, она смягчается ресурсной обеспеченностью экономических субъектов. Наличие материальных ресурсов повышает обеспеченность рубля, доверие к нему инвесторов. Денежное предложение определяется эмиссионной политикой. Эмиссия необходима при любой модели развития. Но безопасное для экономики денежное предложение возможно лишь при его соответствии спросу на деньги.

Различают три канала эмиссии:

1) кредитование хозяйства;
2) кредитование Правительства РФ;
3) покупка иностранной валюты.

Эмиссионная политика зависит от избранного варианта денежной политики. Она, в свою очередь, может быть мягкой или жесткой. Мягкая денежная политика предлагает деньги в достатке и не предполагает их изъятия с рынка. С точки зрения мягкой денежной политики насыщение экономики деньгами полезно, но при наличии признаков экономического роста. В этом случае с ростом М2 инфляция не повышается. Жесткая (монетаристская) политика, наоборот, направлена на сжатие денежной массы в целях воспрепятствования росту цен.

Эмиссия во многом оторвалась от реального сектора, денежные ресурсы в основном обслуживают операции на финансовых рынках.

В последние годы объемы денежного предложения определяются главным образом операциями Центрального банка с иностранными валютами. Банк покупает у экспортеров валютную выручку за рубли, так как нужны ресурсы валюты для платежей по государственному долгу и других нужд.

Средствами увеличения денежного предложения также являются рефинансирование коммерческих банков, обеспечение полной инкассации выручки (прежде инкассировалось почти 100%, теперь - 60-65%), замена наличного оборота безналичным, перекрытие каналов утаивания доходов, внедрение электронизации платежей и др.

Превышение предложения денег над спросом на них открывает путь к инфляции.

Инфляция означает обесценение денег по отношению к реальному денежному эквиваленту, т.е. рост цен и снижение стоимости национальной валюты. Если у покупателей есть деньги, которые можно направить в производство, но они не обеспечиваются товарами, то это инфляция спроса. Повышенный спрос могут предъявить население, предприниматели, государство. Помимо этого, возможна инфляция издержек (предложения), когда без отдачи растет заработная плата, повышаются цены на сырье, налоги, а рынок вынужден признавать рост затрат из-за отсутствия конкуренции. Оба вида инфляции есть результат несбалансированности экономики и проявляются в том, что растет денежная масса и меняется масштаб цен.

В плановой экономике цены удерживаются в заданных параметрах, и инфляция в открытой форме не проявляется. Следствием подавления инфляции таким способом становится товарный дефицит. В рыночной экономике в зависимости от масштаба и направления государственного регулирования возможны открытая инфляция, вплоть до гиперинфляции, или умеренная (регулируемая) инфляция. Открытая инфляция наступает вследствие манипулирования денежной массой без контроля за ценообразованием, в результате чего деньги перестают выполнять свои функции.

Согласно международному стандарту выделяется пять признаков гиперинфляции:

Население предпочитает хранить сбережения в неденежной форме или стабильной иностранной валюте;
- национальная валюта немедленно инвестируется для сохранения покупательной способности;
- цены указываются в основном в условных единицах;
- покупки в кредит производятся по ценам, компенсирующим предполагаемую потерю покупательной способности;
- инфляция за три предшествующих года близка к 100%.

Россия причислялась к странам с гиперинфляцией, что требовало, в частности, пересчета активов и пассивов банков с учетом индекса инфляции с компенсацией за счет прибыли.

Умеренная инфляция означает увеличение денежной массы в течение сравнительно продолжительного времени, что способствует росту инвестиций, сокращению неплатежей, привлечению кредитов.

Т.е. накоплению предпосылок экономического роста, без чего невозможно увеличение доходов предприятий, а, следовательно, и платежей в бюджет. Речь идет о прогнозируемой устойчивой инфляции 1,5-2% в год.

От инфляции выигрывают биржевые спекулянты, финансовые институты, экспортеры и всегда проигрывает население, теряя как при росте инфляции, так и от некоторых мер борьбы с ней (отказ от индексации заработной платы и др.). Основной удар оно получает от повышения цен как на отечественные, так и на импортные товары, когда государство не регулирует продовольственный и валютный рынки. Становятся невозможными инвестиции из-за недоступности кредитов.

Нарушения в денежном обращении могут проявляться и в виде дефляции, которая наступает в результате ограничения денежной массы, расходов бюджета, повышения процентных ставок, усиления налогового бремени на население. Она ведет к снижению цен, потребительского спроса, прибылей предприятий, темпов экономического роста, безработице, повышению покупательной способности национальной валюты.

О дефляционных процессах свидетельствуют также продажа сырья посредникам по низким ценам с последующим получением полной цены за рубежом (вывоз капитала); перевод продавцами и покупателями денег в недвижимость, за границу; снижение цен в замаскированной форме (неплатежи, бартер, взаимозачеты и другие неденежные расчеты). Поражаемое дефляционным синдромом, население откалывает покупки в расчете на дальнейшее снижение цен.

Но если фирмы снижают цены, совершенствуя технологии, то такая дефляция выгодна потребителям, поскольку они могут активизировать покупки, пока цены низкие.

Факторы инфляции подразделяются на структурные и монетарные. Первые коренятся в экономической политике правительства, обусловливающей снижение эффективности, рост издержек и цен. Вторые определяются состоянием денежного обращения, объемами денежной массы, т.е. политикой Центрального банка.

В настоящее время базовыми причинами инфляции являются:

Рост экспортной выручки и покупка ее Банком России за рубли;
- повышение цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий;
- рост товарного спроса в условиях отсутствия конкуренции производителей;
- рост доходов населения, остатков на счетах бюджетных организаций, расходов на социальную сферу;
- монетарная политика Банка России: рост валютных резервов при избыточной ликвидности, профиците бюджета;
- инфляционные ожидания.

Стандартные рекомендации МВФ по борьбе с инфляцией заключаются в сокращении государственных расходов, повышении налогов, привязке валютного курса или введении плавающего курса. Однако универсального средства борьбы с инфляцией не существует. Есть факторы, которые вызывают снижение инфляции однозначно: развитие конкуренции, контроль за субъектами естественных монополий, изъятие лишних денег (стерилизация, санация), выпуск долговых ценных бумаг, умеренная денежно-кредитная политика. Другие факторы не столь однозначны: воздействуя положительно на инфляцию, они отрицательно влияют на другие экономические параметры.

Правительству РФ и Центральному банку приходится выбирать, чему, каким факторам отдать предпочтение, не выходя за рамки экономической стратегии. Например, если усиливать статус России как сырьевого придатка, то надо не допускать укрепления рубля, т.е. низкой инфляции. А если укреплять рубль снижением инфляции, то будут затронуты интересы экспортеров. Повышение ставки рефинансирования замедляет экономический рост, либерализация валютного рынка сокращает золотовалютные резервы Центрального банка.

Монетарные методы (повышение процентных ставок, норм обязательных резервов, привлечение рублевых депозитов и т.п.) могут способствовать снижению инфляции, но их побочное влияние, например на масштабы кредитования, а значит, и на темпы экономического роста, налицо. Таким образом, проблематично с точки зрения последствий для экономики снижение инфляции путем сжатия М2. Увеличение денежной массы не ведет автоматически к росту инфляции, так как существуют противодействующие факторы: поглощение рублей реальным сектором, рост остатков средств на счетах в Центральном банке, сокращение займов Правительству РФ.

Проблема инфляции заключается не в количестве денежных знаков, а в непрочности связи денег с производством, долгосрочными проектами; они уходят из экономики, не проведя полезной работы.

Преобразование формулы MV = PG в P = MV/G свидетельствует, что рост цен (Р) обратно пропорционален объему производимой продукции. Таким образом, сокращение производства повышает инфляцию даже при постоянстве денежной массы.

В борьбе с инфляцией важно переломить психологию субъектов экономики, избавить их от страха перед обесцениванием сбережений, предотвратить нагнетание текущего спроса, вызванное подорожанием товаров и услуг. Снижение инфляционных ожиданий возможно, когда правительство проводит курс на искоренение неуправляемой инфляции и пользуется доверием большинства населения. В этом случае лимит доверия становится реальной силой, влияющей на экономическое поведение, способное снизить инфляционные ожидания.

Сейчас в денежном регулировании необходимо решить две проблемы:

Смягчить ограничение денежного предложения, от предложения под прирост валютных резервов перейти к гибкому денежному предложению с учетом потребностей производства и через ставку рефинансирования;
- приостановить изъятие денег из производственной сферы и с рынка путем замораживания их в Стабилизационном фонде, эмиссии ОБР, а также из страны; выделить бюджет развития и долгосрочного кредитования.

Пока у Центрального банка РФ функции изъятия денег из экономики преобладают над функцией ее монетизации, что вовсе не отвечает его основному назначению.

Показатели денежной массы

В статистике изучается показатель (коэффициент), характеризующий увеличение денежной массы в обороте в результате роста банковских результатов – денежный мультипликатор (М).

Он рассчитывается по формуле:

М = (М2 + С + D + R) / H,
где М2 – денежная масса в обращении;
Н – денежная база;
С – наличные деньги;
D – депозиты;
R – обязательные резервы коммерческих банков.

Денежный мультипликатор – отношение денежной массы к денежной базе.

В состав задач статистики денежного обращения входит изучение купюрности денежной массы:

F = M2 / K – функционально взвешенная;
где К – достоинство купюр;
f – соответствующее число купюр.

Агрегат деньги формируется как мультипликатор денег вне банков и депозитов до востребования в банковской системе, т. е. представляет собой все денежные средства в экономике страны, которые могут быть использованы как средства платежа.

Агрегат квази-деньги представляет собой ликвидные депозиты денежной системы, которые непосредственно используются как средства платежа и, как правило, имеют меньшую скорость обращения, чем агрегат деньги.

Агрегат квази-деньги включает срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте.

Совокупность агрегатов деньги и квази-деньги формирует агрегат широкие деньги, который относится к числу важнейших индикаторов состояния денежно-кредитной сферы.

Когда преобладают условия формирования высокого уровня свободной ликвидности в банковском секторе, то Банк России может принять меры, направленные на ограничение роста денежного предложения за счет активизации применения стерилизационных инструментов. В данных целях Банк России принимает решения о повышении процентных ставок по инструментам постоянного действия, т. е. депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях. Вследствие чего идет увеличение ставки по депозитным операциям на стандартных условиях.

Но у Банка России возможности воздействий как на уровень ставок денежного рынка, так и на объемы свободной банковской ликвидности имеют определенные пределы. Это происходит вследствие того, что допустимый уровень доходности по стерилизационным инструментам Банка России ограничен сверху уровнем процентных ставок, который рассчитан исходя из паритета ставок на внешнем и внутреннем финансовых рынках. В данных условиях у Банка России возникает стремление повысить привлекательность рыночных инструментов денежно-кредитной политики.

Количество денежной массы

На денежную массу влияют два фактора: количество денег и скорость их оборота.

Количество денежной массы определяется государством - эмитентом денег, его законодательной властью. Рост эмиссии обусловлен потребностями товарного оборота и государства. В России главная причина увеличения денежной массы - государство, огромный дефицит федерального бюджета, который в значительной степени погашался выпуском денег в обращение. Товарный оборот в то же время в реальном выражении даже сократился из-за падения темпов производства.

Другой фактор, влияющий на денежную массу, - скорость обращения денег, т. е. их интенсивное движение при выполнении ими функций обращения и платежа.

Денежная масса (агрегаты М1 или М2)

Этот показатель свидетельствует о связи между денежным обращением и процессами экономического развития.

Среднегодовая величина денежной массы в обращении

Этот показатель свидетельствует о скорости безналичных расчетов. Применяются и другие показатели скорости оборота денег.

На скорость обращения денег влияют общеэкономические факторы, т. е. циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные (монетарные) факторы, т. е. структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), развитие кредитных операций и взаимных расчетов, уровень процентных ставок за кредит на денежном рынке, а также внедрение компьютеров для операций в кредитных учреждениях и использование электронных денег в расчетах. Кроме этих общих факторов, скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления.

Но так как скорость обращения денег обратно пропорциональна количеству денег в обращении, ускорение их оборачиваемости означает рост денежной массы. Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесценению, денег, т. е. в конечном итоге является одним из факторов инфляционного процесса.

Общая денежная масса

М3 (общая денежная масса в национальной валюте) - М2 плюс накопительно-целевые вклады и средства в ценных бумагах физических и юридических лиц и местных органов управления;
М4 (общая денежная масса, включая иностранную валюту) - МЗ плюс вклады (до востребования, срочные и накопительно-целевые) физических и юридических лиц и местных органов управления.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, которая представляет собой совокупный объем покупательных и платежных средств.

Рассмотрением вопросов, какой должна быть денежная масса, необходимая для осуществления функций денег, какими деньги должны быть, чтобы обеспечить эффективное развитие экономики, какой должна быть денежная система, как добиться ее оптимального функционирования, занимались многие отечественные ученые и видные общественные деятели. Этими проблемами занимался и министр финансов России граф Е.Ф. Канкрин.

Настоящим богатством, настоящим капиталом он считал металлические деньги. Однако при достаточно высоком уровне развития человеческого общества возникают бумажные деньги, которые, заменяют звонкую монету и "мысленно совершенно уподобляются ей". Без них не обходится ни одно цивилизованное государство. По сравнению с металлическими бумажные деньги имеют ряд преимуществ. Они более подвижны и значительно облегчают денежные отношения. Их изготовление и восполнение обходятся государству значительно дешевле. Кроме того, бумажные деньги искусственно увеличивают свободный капитал, создавая дополнительные возможности для развития производства и торговли.

Но они имеют и серьезные недостатки. Кредит бумажных денег поддерживать трудно. Нельзя практически определить, сколько их можно выпустить в известное время. В самой природе бумажных денег заключается стремление к их чрезвычайному умножению, а излишний выпуск нарушает необходимое равновесие в денежной системе, звонкая монета вытесняется из обращения, курс бумажных денег падает. Когда же начинают принимать "искусственные и неудачные административные меры" для поддержания их курса, "тогда является еще новое зло: ценность их начинает колебаться; тогда и цены вещей становятся колеблющимися к ущербу торговли и нравственности и часто делаются ни с чем не сообразными".

При этом процветает ростовщичество, становящееся бичом страны и отвлекающее капиталы от более полезных занятий, поэтому, по мнению Канкрина, обращаться с бумажными деньгами нужно "умно и рассудительно с государственной точки зрения" и при их использовании необходимо соблюдать ряд обязательных условий. Бумажные деньги должны служить только "воспособлением" к деньгам металлическим и быть обеспечены неприкосновенным, хотя бы и умеренным разменным фондом. Разменный фонд он считал самым рациональным основанием бумажно-денежной системы при условии, что он будет состоять не из государственных имуществ, не из бумаг, а из монеты. Бумажные деньги должны приниматься во всех публичных кассах и размениваться в них на звонкую монету, по крайней мере, в пределах определенной суммы. Новые их выпуски следует производить на умеренную сумму и постепенно, чтобы можно было при неблагоприятных последствиях остановить эмиссию. При этом тайные выпуски недопустимы. Вновь выпущенные суммы нельзя использовать на покрытие дефицита в обычных государственных бюджетах, их надо употреблять на общественные предприятия, умножающие национальное богатство.

В случае войны лучше прибегнуть к помощи займов, выпуску облигаций государственного казначейства и специальным налогам и лишь в самом крайнем случае - к эмиссии бумажных денег. Причем делать это необходимо открыто. А по окончании войны следует как можно скорее принять надлежащие меры к поддержанию их курса.

Все операции с деньгами (например, обмен, уничтожение негодных и т.п.) должны производиться таким образом, чтобы не вызвать в обществе никаких сомнений. И, конечно, надо изготавливать бумажные деньги так, чтобы их было сложно подделать, и всемерно противодействовать выпуску и сбыту фальшивых.

Количество бумажных денег должно соответствовать потребности в обращающихся платежных средствах с включением в это число и металлических денег, подчеркивал Канкрин.

Если бумажных денег становится чересчур много, они падают в цене. В такой ситуации, полагал Канкрин, лучше всего прекратить их дальнейший выпуск, оставить в обращении по существующему курсу и ожидать возможности довести их до стоимости серебра, а наихудшим решением является "обращение их сполна или отчасти в какой-нибудь процентный долг", т.к. это только усилит уже нанесенный вред. Реформа Канкрина с 1834 по 1844 г. привела к установлению в России системы серебряного монометаллизма и на определенный период обеспечила стабилизацию денежного обращения в стране и способствовала ее экономическому развитию.

В России на современном этапе большое внимание уделяют расчету денежной массы, необходимой для социально-экономического развития страны. В рамках денежной программы проводится согласование на макроэкономическом уровне параметров денежно-кредитной сферы на предстоящий год с прогнозируемыми тенденциями развития бюджетной сферы, внешнеэкономического и реального секторов экономики с целью достижения запланированных темпов инфляции. Во взаимосвязанную систему проектируемых индикаторов, представленных в денежной программе, входят показатели денежной базы, оцененной в соответствии с прогнозируемой динамикой спроса на деньги, и основные источники ее формирования: чистые международные резервы органов денежно-кредитного регулирования; чистые внутренние активы органов денежно-кредитного регулирования, включая чистый кредит расширенному правительству и чистый кредит банкам.

Безналичная денежная масса

Часть денежного оборота. Движение финансов происходит в порядке перечисления сумм со счетов плательщика получателю с применением операций банка.

Около 80% платежей в стране - безналичный расчет. Он охватывает распределение национального дохода, приобретение товаров и услуг; платежи для формирования прибыли и затрат бюджета, финансирование организаций и другие перераспределения средств.

Участники отношений безналичного расчета - предприятия, государственные и коммерческие банки и финансовые учреждения, население.

Безналичный расчет имеет преимущества по сравнению с наличностью: высокая скорость денежного оборота. Постепенное замещение наличных средств на безнал и его рациональная организация - большое значение для банковских ресурсов, кредитных отношений, сокращения издержек денежного обращения.

Величина безнала зависит от объемов продукции, реализуемых компанией, оптовой и заготовительной стоимости, размеров перераспределения денежных средств. Развитие экономики, технологическая революция в банковской сфере, развитие форм сбережений обуславливают расширение безналичной денежной массы.

Совокупная денежная масса

Совокупная денежная масса - наличные денежные знаки в обращении, вклады в банках, средства на счетах в банках, другие безусловные денежные обязательства в данной стране или странах, если используется групповая валюта.

Совокупная денежная масса рассчитывается Банком России по состоянию на 1-е число месяца на основе данных сводного баланса банковской системы.

В состав совокупной денежной массы входят:

Денежный агрегат МО - наличные деньги в обращении;
- средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, населения и местных бюджетов;
- депозиты населения и предприятий в коммерческих банках;
- депозиты населения до востребования в сберегательных банках;
- средства страховых организаций;
- срочные депозиты населения в сберегательных банках;
- сертификаты и облигации госзайма.

Мультипликатор денежной массы

Для управления денежной массой рассчитывается показатель денежного мультипликатора.

Центральный банк регулирует величину денежного мультипликатора через механизм обязательных резервов коммерческих банков в центральном.

Величина денежного мультипликатора колеблется во времени и в пространстве (она различна в различных странах). В развитых странах величина денежного мультипликатора может превышать в 2-3 раза величину первоначальной эмиссии. В процессе регулирования центральным банком размера денежного мультипликатора (k) возникает понятие денежной базы, в основе которой лежат наличные деньги как самые ликвидные и депозиты коммерческих банков (обязательные) в центральном банке. Денежная база = М0 + денежные средства в обязательных резервах (в ЦБ РФ) + денежные средства коммерческих банков на корреспондентских счетах ЦБ РФ.

Денежная база показывает, какой величиной денежной массы могут оперировать Центральный банк.

Денежная масса = Денежная база * Денежный мультипликатор

Следовательно, Денежный мультипликатор = М2 (денежная масса) / Денежная база.

Между величиной обязательных резервов коммерческих банков в центральном и величиной денежного мультипликатора существует обратно пропорциональная зависимость.

Чем выше норма обязательных резервов коммерческих банков в центральном, тем ниже величина денежного мультипликатора.

Если денежный мультипликатор высокий, происходит увеличение безналичного оборота по сравнению с наличным, так как рост денежного мультипликатора всегда зависит от роста наличных денег и остатка на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.

КАТЕГОРИИ