Rizikos finansavimas. Rizikos finansavimo pritraukimo Rusijoje taisyklės

Kaip dirbti su rizikos investuotoju?
Kuo rizikos finansavimas skiriasi nuo banko paskolos?

Yra daug apibrėžimų, kas yra rizikos finansavimas, tačiau jie visi susiję su jo funkcine užduotimi: skatinti konkretaus verslo augimą suteikiant tam tikrą pinigų sumą mainais į įstatinio kapitalo dalį arba tam tikrą akcijų paketą. .

Kuo rizikos finansavimas skiriasi nuo banko skolinimo?

Rizikos kapitalo finansavimas- metodas, aktyviai naudojamas investicijoms gauti, nors ir rečiau nei skolinimas. Rizikos kapitalo įmonės, tokios kaip investiciniai fondai ar labai turtingi asmenys, yra tarsi bankai, teikdami jums reikalingą finansavimą jūsų verslui, tačiau jie tai daro įvairiais būdais.

Bankai yra skolintojai: jie tikisi, kad grąžinsite pasiskolintus pinigus su palyginti nedidelėmis palūkanomis, bet jūs būtinai turite pateikti bankui jam priimtina garantija(paprastai tai yra arba pirmaujančio Vakarų banko, arba kito banko garantija, bet patvirtinta pirmaujančio Vakarų banko, tačiau gali būti svarstomos ir kai kurių Rusijos bankų garantijos).

Rizikos kapitalo įmonės yra savininkės: jos tampa jūsų įmonės bendrasavininkėmis, investuoja į tą įmonę savo investuotą kapitalą ir mainais gauna nemažą įmonės akcijų dalį. Nors bankai gali suteikti trumpalaikes paskolas, rizikos kapitalo įmonės investuoja kapitalą ilgesniam laikotarpiui, nereikalaudamos iš jūsų banko garantijos, o tai reiškia, kad jos prisiima didelę riziką, už kurią turite mokėti.

Paprastai šios įmonės tikisi, kad investuos 5–7 metus, tačiau šio laikotarpio pabaigoje arba per šį laikotarpį turėtų gauti 3–5 kartų didesnę investuotų lėšų grąžą. Atitinkamai, jūsų projektas turi būti toks pelningas, kad duotų tokią didelę investuoto kapitalo grąžą. Tai reiškia, kad norint užsidirbti, turite turėti ne tik projektą, bet ir superprojektą.

Rizikos investuotojo investavimo tikslas. Investuodamas pinigus į įmonę ir vėliau organizuodamas efektyvią jos veiklą, investuotojas siekia tiek pakelti įmonės, o kartu ir jos akcijų vertę, kad po nurodytų 5-7 metų galėtų parduoti turimas akcijas ir gauti už juos 3-5 kartus didesnę sumą nei investuotas kapitalas. Tai sudarys nurodytą investuotų lėšų grąžą.

Kitas požiūrių skirtumas yra tas, kad bankas vertina įmonę dabartinės padėties tvirtumo požiūriu, o rizikos investuotojas – iš šios įmonės ateities ir įmonės vadovybės gebėjimo suvokti šią ateitį.

Žinoma, rizikos kapitalo įmones domina daugelis tų pačių veiksnių, kurie daro įtaką bankininkams analizuojant paskolų paraiškas. Visi finansininkai nori žinoti buvusios veiklos rezultatus, kiekybinio finansavimo prašymo pagrįstumą ir planuojamas pajamas, detalų planuojamą investicijų panaudojimo apskaičiavimą, taip pat planuojamą įmonės finansinę būklę. Tačiau rizikos investuotojas kur kas daugiau dėmesio nei bankai skiria valdymo profesionalumui, prekių ar paslaugų savybėms, rinkos būklei ir perspektyvoms.

Ko ieško rizikos investuotojai?

Bankai yra tik skolintojai. Jie domisi produktų ar paslaugų kokybe ir jų perspektyvomis rinkoje, kad gautų tam tikrą garantiją, kad šie produktai ar paslaugos gali užtikrinti tvarų pardavimą ir gauti pakankamai pajamų paskolai grąžinti ir palūkanoms sumokėti. Ir jie, kaip ir investuotojai, reikalauja verslo plano, kad įsitikintų, jog verslo vadovai viską įvertina ir planuoja teisingai. Jeigu paskola negrąžinama ar nemokamos palūkanos, bankas kreditorius įgyvendina įmonės suteiktas garantijas.

Rizikos kapitalo įmonės yra tos pačios savininkės. Jie investuoja savo kapitalą į įmonę negaudami jokių garantijų. Todėl natūralu, kad gaminamas ar planuojamas prekes ar paslaugas bei galimas jų pardavimo rinkas jie nagrinėja itin kruopščiai. Jie investuoja kapitalą tik tada, kai tiki ir yra įsitikinę, kad įmonė gali greitai padidinti pardavimus ir gauti didelį pelną. Tai turėtų įrodyti verslo planas.

Rizikos kapitalo investavimas investuotojui yra rizikingas dar ir todėl, kad labai anksti įvertinti būsimą įmonės vertę yra labai sunku. Todėl dauguma rizikos investuotojų kelia griežtus reikalavimus investavimo prašymo ir verslo plano formai ir turiniui, vadovaujančio personalo kompetencijai, taip pat nori rasti projekte. kažkas ypatingo, todėl šis projektas jam būtų patrauklus.

Rizikos (rizikos) finansavimas yra labai svarbus rizikos verslumo plėtrai.

Rizikos finansavimo dėka atsirado moksliniai, techniniai ir praktiniai asmeninių kompiuterių, mikroprocesorių, genų inžinerijos ir kt. Microsoft, Lotus, Cisco Systems, Intel, Apple Computers vienu metu jie gavo paramą iš rizikos kapitalo investicijų.

Terminas "rizikos kapitalas" rizikos kapitalas) jau tvirtai įsiliejo į šiuolaikinę verslo praktiką, o pats reiškinys išsivysčiusiose šalyse įgavo reikšmingą mastą ir gavo techninį bei organizacinį dizainą.

Rizikos kapitalas iš kitų finansinių priemonių ir mechanizmų išsiskiria trimis būdingais bruožais, pateiktais pav. 7.1.

Ryžiai. 7.1.

Pirma, rizikos kapitalo investuotojai investuoja savo lėšas į didelės rizikos verslo projektus, nereikalaudami iš verslininko asmeninės nuosavybės garantijų, jei tokie projektai būtų nesėkmingi. Mainais jie gauna tam tikrą naujosios bendrovės kapitalo dalį, kurią gali parduoti sau pelningai po to, kai ši įmonė atsistos ant kojų ir jos akcijos bus išleistos biržoje arba stambus institucinis investuotojas susidomės ja. perimti.

Antra, rizikuodami ilgą laiką (gali būti 5, 7 ar net 10 metų) kartu su įmonės steigėjais investuotojai aktyviai dalyvauja valdant verslą, ypač tą dalį, kuri susijusi su finansine. ir teisinius klausimus. Tai leidžia jiems vienu ar kitu laipsniu kontroliuoti susijusią naujovių riziką.

Trečia, pagrindinė paskata tokioms investicijoms yra gauti didesnį pelną nei tradicinės galimybės, o tai apima komerciškai nepaprastų idėjų įgyvendinimą. Būtent tokios idėjos dažnai gimsta pačiose pažangiausiose mokslo raidos ribose: informacinių technologijų, biotechnologijų, nanotechnologijų ir kitose srityse.

Rizikos kapitalui būdingas dvejopas pobūdis: viena vertus, tai rizika ir siekis laimėti naujais pasiekimais, kita vertus, noras ne pralaimėti, o didinti kapitalą.

Turėdamas savo dalį bendrame versle, rizikos kapitalistas pasidalins rizika. Jei įmonei pasiseka, jis gauna dalį pelno. Atsižvelgiant į didelę rizikos laipsnį, jis paprastai susidomės verslu tik tada, kai pamatys galimybę gauti didelę investicijų grąžą. Tokiais atvejais 80% per metus ar daugiau toli gražu nėra neįprasta. Palyginimui, paprastųjų akcijų turėtojai su daug mažesniu rizikos laipsniu gaus tik 10-15% metinę grąžą. Jeigu kalbėtume apie bankus, kurie galėtų ir skolinti pinigų, tai jie versle dalyvaus tik tuo atveju, jei rizika bus minimali, taigi ir pajamos bus daug mažesnės, nei laukia rizikos kapitalistas.

Logika čia paprasta: kuo didesnė rizika, tuo didesnė laukiama grąža. Todėl pavadinimas „rizikos kapitalas“, t.y. „Rizikos kapitalas“ labiausiai atitinka reikalo esmę.

Yra įvairių požiūrių į šios sąvokos apibrėžimą.

Rizikos kapitalą galima apibrėžti kaip kapitalą investuoja specializuotos firmos kurie investuoja ir tuo pačiu dalyvauja valdant jaunas įmones, kurių vertybiniai popieriai nėra kotiruojami akcijų rinkoje. Tikslas – didelė investicijų grąža.

Išsamiausia rizikos finansavimo koncepcija pateikta V. A. Voroncovo ir L. V. knygoje. Ivina: „Rizikos finansavimas – tai ilgalaikė (5-7 metai) rizikinga privataus kapitalo investicija į naujai kuriamų mažų aukštųjų technologijų perspektyvių įmonių ar jau nusistovėjusių rizikos įmonių, orientuotų į aukštųjų technologijų plėtrą ir gamybą, akcinį kapitalą. technologijų produktus, jų plėtrai ir plėtrai, siekiant gauti pelno iš investuotų lėšų vertės padidėjimo“.

Taigi rizikos kapitalas kaip ekonominė kategorija išreiškia ryšius, skirtus investuotojų ir novatorių konfliktuojančių interesų derinimui ir įgyvendinimui intelektinės nuosavybės inovacijoms pripažinimo ir vertinimo procese, ilgalaikis lėšų investavimas į inovatyvaus kūrimą ir plėtrą. įmonė, garantuojanti investicijas ir užkertant kelią rizikai, abipusiai naudingas pajamų iš pardavimo inovacijų paskirstymas.

Pagal savo ekonominę prigimtį rizikos finansavimas- modernaus tipo pamatai, t.y. perspektyvių firmų ir įmonių kūrimas ir plėtra, siekiant greitai padidinti pradinį įnašą (steigiamasis įnašas į įstatinį kapitalą) ir vėlesnis jo pardavimas rinkos kaina. Rizikos kapitalo investicijos apima ilgą laiką, rizikos elementus, dalyvavimą įmonės valdyme ir grąžą kapitalo prieaugio, o ne dividendų forma.

Rizikos kapitalo investicijos turi šias pagrindines ypatybes:

• yra ilgalaikiai - nuo 3 iki 7 metų;
• investiciniai objektai – įmonės, kurios, rizikos kapitalisto nuomone, gali sparčiai didinti savo rinkos vertę kurdamos ir diegdamos inovacijas ar pertvarkydamos verslo procesus;
• investuotojas per valdymo įmonę vykdo investicijų kontrolę bendradarbiaudamas su investuojamos įmonės valdymo grupe, siekdamas teikti paramą ir patarimus, pagrįstus rizikos kapitalistų kompetencija, patirtimi ir kontaktais, o tai padidina investicijos vertę;
• Kapitalo investicijų grąža daugiausia pasireiškia kaip kapitalo vertės padidėjimas investavimo laikotarpio pabaigoje. Rizikos finansavimas neturi įtakos visiems inovacijų grandinės elementams, jis paprastai prasideda bandomuoju gaminimu ir plėtra ir baigiasi inovatyvaus produkto išleidimu į rinką, nepaveikdamas fundamentinių tyrimų ir tolesnės produktų gamybos ir pardavimo plėtros.

Rizikos finansavimas turi keletą ypatybių, kurios taip pat skiriasi nuo banko finansavimo ar strateginių partnerių finansavimo.

• 1. Rizikos finansavimas neįmanomas be „patvirtintos rizikos“ principo. Tai reiškia, kad kapitalo investuotojai iš anksto sutinka su galimybe prarasti lėšas, jei finansuojama įmonė žlugs mainais į didelę grąžą, jei jai pasiseks.
• 2. Šis finansavimo būdas apima ilgalaikį kapitalo investavimą, kai investuotojas turi laukti vidutiniškai nuo 3 iki 5 metų, kad įsitikintų projekto perspektyvomis, ir nuo 5 iki 10 metų, kad gautų pelną iš projekto. investuoto kapitalo.
• 3. Rizikos finansavimas teikiamas ne kaip paskola, o kaip pajinis įnašas į įmonės nustatytą kapitalą. Naujai steigiamos įmonės paprastai turi bendrijų teisinį statusą, o kapitalo investuotojai tampa jų partneriais, kurių atsakomybė ribojama įnašo dydžiu. Priklausomai nuo dalyvavimo dalies, dėl kurios susitariama suteikiant pinigus, rizikos investuotojai turi teisę gauti atitinkamą būsimo pelno gavimą iš finansuojamos įmonės.
• 4. Rizikos verslininkas, skirtingai nei strateginis partneris, retai siekia perimti kontrolinį įmonės akcijų paketą. Paprastai tai yra apie 25–40 proc.
• 5. Kitas rizikingos finansavimo formos bruožas – didelis asmeninis investuotojų suinteresuotumas naujos įmonės sėkme. Tai išplaukia tiek iš didelio projekto rizikingumo, tiek iš steigiamos įmonės bendraturčio statuso, todėl rizikingi investuotojai dažnai neapsiriboja lėšų teikimu, o teikia įvairias konsultacines, valdymo ir kitas įmonės sukurtas paslaugas. .

Rizikos verslo ekonominėje praktikoje yra penki pagrindiniai sutartinių santykių tarp investuotojų ir rizikingų verslininkų tipai:

• rizikos pasidalijimo susitarimas, apibrėžiantis kiekvienos šalies poziciją rizikos veiksnių atžvilgiu;
• susitarimas dėl inovacinės veiklos pelno paskirstymo;
• susitarimas, apibrėžiantis sąlygas, kuriomis verslininkai gali išpirkti SIE, atsižvelgiant į jų sumokėjimą investuotojui iš anksto nustatytą fiksuotą lėšų sumą;
• susitarimą, kuriame suformuluoti smulkaus verslininko veiklos valdymo ir gamybos rezultatų reikalavimai;
• susitarimas dėl būsimo mažų įmonių finansavimo, kuriame numatytos pradinio ir vėlesnių įmonės kūrimo etapų finansavimo nuosavu kapitalu sąlygos.

Investuotojams rizikingiausias etapas – išankstinių tyrimų ir plėtros idėjų atranka prieš startą, kurios yra pagrindas investuoti į būsimos inovatyvios įmonės verslo planą. Pasaulinė rizikos finansavimo patirtis rodo, kad apie 30% naujų idėjų ir projektų pasiekia pirmąjį verslo plano kūrimo ir tvirtinimo etapą, o 70% tų, kurie anksčiau buvo laikomi komerciškai pelningais, paprastai neranda patvirtinimo rinkoje. Tuo pačiu metu startuolių inovatyvūs projektai, kurie demonstravo potencialų rinkos pelningumą, rizikos investuotojams gali atnešti didžiausią pelną – nuo ​​40 iki 60% ir daugiau.

Finansavimo šaltiniai mažoms įmonėms, užsiimančioms žinioms imliomis pramonės šakomis, gali būti:

• įmonių nuosavos lėšos;
• paskolos iš įvairių kredito įstaigų;
• įmonių obligacijos (vėlesnėse plėtros stadijose);
• lėšos iš specialių nebiudžetinių fondų, skirtų MTEP finansuoti, kuriuos sudaro novatoriškos firmos ir (ar) regioninės valdžios institucijos;
• atskirų asmenų lėšos;
• biudžeto kreditai, paskolos ir kt.

Rizikos kapitalo investuotojai dalijasi finansine rizika su įmonės darbuotojais ir rizikos kapitalo valdymu, tikėdamiesi uždirbti tikėtiną investicijų į įmonę grąžą, turėdami tam tikrą procentą jos paprastųjų akcijų.

Iš pradžių, kaip parodė praktika, daugelis rizikos kapitalo įmonių finansavo savo finansavimą per privatų vieno ar kelių asmenų – verslo angelų – akcijų platinimą. Pastarieji gavo savo dalį įstatiniame kapitale, o dažnai – ir vietas bendrovės direktorių valdyboje, o ateityje galėjo tikėtis didelių dividendų.

Įmonei vystantis, atsirado poreikis papildomai finansuoti inovatyvų projektą. Šiuo atveju buvo sukurtas rizikos kapitalo fondas (rizikos kapitalo fondas),Šio fondo valdytojai buvo vadinami rizikos kapitalistais.

Rizikos fondai turėjo galimybę vienu metu investuoti į kelias mažas įmones, todėl buvo galima suformuoti fondų portfelį (poiifolio įmonės). Tuo pačiu rizikos kapitalistai, tapdami į portfelį įtrauktų įmonių direktoratų nariais, galėtų kontroliuoti investuotų lėšų panaudojimo efektyvumą.

Santykių diagrama „rizikos fondas – rizikos įmonės – novatoriški rezultatai“ pateikta pav. 7.2.

Ryžiai. 7.2.

rezultatai“:

PV - teigiamas aukštas rezultatas; PS – teigiamas vidutinis rezultatas; NS - neigiamas vidutinis rezultatas; NN – neigiamas žemas rezultatas.

Rizikos investicijoms jie renkasi tas, kurios yra skirtos aukštųjų technologijų produktų kūrimui ir gamybai.

Rizikos finansavimo ypatybės

Rizikos finansavimas reiškia aukštą pelno lygį – ne mažiau kaip 50%. Klasikiniuose projektuose jis neviršija 10-15%. Kaina už didelę grąžą yra didelė rizika. Investuotojai puikiai žino apie galimybę prarasti kapitalą projektui žlugus, tačiau dėl didelės grąžos yra pasirengę su tuo susitaikyti.

Dauguma rizikos kapitalo investicijų atneša nuostolių. Pasiekti lūžio lygį pelnui gauti reikia mažiausiai trejų metų ir dar penkerių.

Rizikos finansavimas skiriasi nuo paskolos, bet yra akcinis įnašas į startuolio įstatinį kapitalą. Įmonė organizuota kaip savitarpio bendrija, kur kiekvienas yra atsakingas įnašo dydžio ribose. Atsižvelgiant į įneštą sumą, apskaičiuojama rizikos investuotojui tenkanti pelno dalis.

IN Didelis asmeninis investuotojų susidomėjimas kyla iš aukščiau išvardytų veiksnių. Būdamas verslo bendrasavininkis ir sąmoningai prisiimantis tam tikrą riziką, rizikos kapitalistas daro viską, kad prisidėtų prie projekto sėkmės. Visų pirma, teikiant įmonės vadovybei konsultavimo, valdymo, administravimo ir kitas paslaugas.

Finansavimas

Šiuolaikinis rizikos kapitalas dažnai laikomas investicinių fondų, surinktų iš skirtingų investuotojų, telkiniu. Skirtingai nuo bankų, teikiančių paskolas ir ilgalaikes paskolas skolininkams, ar strateginių partnerių, investuojančių į akcinį kapitalą, rizikos investuotojai gali visiškai laisvai pasirinkti lėšų šaltinį. Finansavimas galimas bet kokia forma ir įvairiomis sąlygomis: nuo tiesioginio išlaidų subsidijavimo iki dalyvavimo įmonės valdyme.

Lėšos gali būti gaunamos iš dviejų šaltinių:

• Iš institucinių investuotojų – uždaros partnerystės su rizikos kapitalu, investiciniais bankais, specializuotais rizikos fondais, smulkaus ir vidutinio verslo investicinėmis bendrovėmis, taip pat regionų valdžios institucijomis.
• Iš individualių investuotojų – Rusijos ar užsienio verslininkų, kurie aktyviai investuoja į perspektyvius projektus. Paprastai jie teikia perspektyviems startuoliams visokias tarpininkavimo ir konsultavimo paslaugas.

Privalumai ir trūkumai

Privalumai

Galimybę gauti „ilgalaikius“ pinigus palankiomis sąlygomis, taip pat asmeninį investuotojo suinteresuotumą sėkmingai užbaigti projektą.

Trūkumai

Sunkumai ieškant rizikos investuotojo, būtinybė visiškai atskleisti informaciją apie startuolį, rizika, kad investuotojas bet kada pasitrauks iš projekto, investuotojo įsikišimo į įmonės valdymo procesą galimybė.

Rizikos finansavimo pritraukimas yra ilgas ir sunkus procesas. Šiandien valstybė ir stambūs investuotojai stengiasi aktyviai remti inovatyvių ir aukštųjų technologijų technologijų plėtrą, įskaitant šio verslo naujokus. Rusijos rizikos įmonė (valstybinis rizikos fondų fondas) ypač domisi tokiomis sritimis kaip apsaugos sistemos, medicina, bio- ir nanotechnologijos, telekomunikacijos, ekologija ir energijos taupymas. Kritinių technologijų sąrašas patvirtintas 2011 m. liepos 7 d. Rusijos Federacijos prezidento dekretu Nr. 899.

Fondai paprastai priima paraiškas, pateiktas per savo rizikos partnerius, konsultacines firmas arba tiesiogiai. „McFin Business Analytics“ specialistai yra pasirengę profesionaliai padėti jums su rizikos fondu. Šiame straipsnyje kalbėsime apie pagrindines tokių dokumentų rengimo taisykles.

Rizikos investicijų suma

Bet kuriam fondui taikomi apribojimai bendrai investicijų sumai (pavyzdžiui, pradiniam investiciniam fondui - ne daugiau kaip 25 mln. rublių, Biofondui pirmame finansavimo etape - ne daugiau kaip 100 mln. rublių), taip pat padengimui. investicijų poreikiai (Sėklinio investicinio fondo investicijoms - ne daugiau kaip 75%, Biofondui - 50%).

Rizikos finansavimo teikimo kriterijai

Įvairios organizacijos gali kreiptis į rizikos fondus dėl pagalbos investuoti. „Seed Investment Fund“ dirba, pavyzdžiui, su jaunomis inovatyviomis įmonėmis. Įmonės, kuriai reikalingas rizikos finansavimas inovacijoms, kriterijai yra jos gyvavimo trukmė (ne daugiau kaip 3 metai), praėjusių metų pajamų suma (ne daugiau kaip 10 mln. rublių). Fondams, finansuojantiems sudėtingesnius mokslinius ir gamybinius projektus, jų rezultatai bus labai svarbi jau veikiančios įmonės veikla.

Bet kokiu atveju įmonė turi turėti planuojamoje gamyboje naudojamą įrangą.

Pagrindiniai kriterijai, kuriais domisi rizikos fondai

• reikšmingo augimo perspektyva per 1–5 metus,
• gamybos technologijos mokslinis naujumas – tai pagrindinis rizikos finansavimo bruožas,
• sprendžiamos problemos esmė ir mastas,
• unikalūs gaminio konkurenciniai pranašumai,
• potencialios pardavimo rinkos apimtis (vaistų gamintojams, kaip taisyklė, ne mažiau kaip 300 milijonų rublių),
• kvalifikuotų specialistų komanda ir jų pasiekimai (vadovavimo patirtis, investicijų pritraukimas, mokslinė patirtis, partnerystės ryšiai, pajamų ir finansiniai rodikliai),

Projekto reikalavimai rizikos finansavimui

Projekto plane būtinai turi būti nurodyta:

• rinkos analizė, jos apimtis, kainų charakteristikos, augimo tempai,
• konkurentų ir jų užimamų nišų aprašymas,
• informacija apie personalą ir jų kvalifikaciją,
• , reikalingų investicijų grafikas ir sąnaudų struktūra,
• projekto tvarkaraštis su Ganto diagrama,
• visus su šiuo projektu susijusius teisinius dokumentus (įmonės registracijos dokumentus, intelektines teises patvirtinančius dokumentus, nuosavybės struktūrą, esamus leidimus ir kt.),
• projekto partnerių, įskaitant tarptautinius, aprašymas.

Projekto kriterijai rizikos finansavimui pritraukti

Projekto partneriui pateikiamuose dokumentuose, be paties projekto, turi būti įmonės ekspertų pastabos apie mokslinį gamybos proceso komponentą ir jo tolesnį praktinį pritaikymą.

Pagrindiniai kriterijai vertinant rizikos fondo projekto ekonominį komponentą:

• pasiekti dizaino produktyvumą,
• projekto atsipirkimo laikotarpis,
• prekių/paslaugų kaina Rusijos ir tarptautinėse rinkose,
• jų santykis,
• numatoma rinkos dalis,
• numatoma fondo dalies vertė pasitraukus iš projekto,
• projekto grynoji dabartinė vertė,
• vidinė grąžos norma (nuo 20%),
• investicijų grąža,
• pajamos,
• pelno.

Rizikos finansavimo sąlygos

Pareiškėjui svarbu aiškiai aprašyti finansavimo poreikį ir siūlomas sandorio sąlygas, tai yra rizikos finansavimo mechanizmą: reikalingų pinigų įplaukų grafiką, investuotojo dalį įstatiniame ar akciniame kapitale, galimybę jo pasitraukimas iš bendrovės pasiekus tam tikrus rezultatus per kelerius metus parduodant pačios bendrovės akciją arba trečiajam asmeniui, numatoma fondo išstojimo data, informacija apie kitus investuotojus.

Paprastai dokumentų paketą sudaro trumpas ir glaustas pristatymas ir atskirai pagrindinių darbuotojų gyvenimo aprašymas, ekspertų nuomonės ir rekomendacijos.

Svarbi sąlyga novatoriškai įmonei dirbti su bet kuria konsultacine įmone yra jos profesionalumas ir patikimumas, įskaitant komercinių paslapčių apie nagrinėjamo projekto esmę režimą ir Jūsų intelektinių teisių apsaugą. Prieš pradėdami dirbti su klientais visada pasirašome konfidencialumo sutartį dėl gautos informacijos. Ir tik po to mes pradedame kurti kompetentingą ir patrauklų.

rizikos investuotojas investuoja ilgalaikiu pagrindu ir nesitiki greitos grąžos;

rizikos investuotojas savo pasitraukimą iš projekto tikisi nuo pat pradžių. Yra trys pagrindiniai būdai, kaip išeiti iš projekto: įmonės viešinimas, pardavimas strateginiam pirkėjui arba vadovybei. Taigi įmonė turi iš anksto pasiruošti šiam įvykiui, kad lėšų paėmimas nepakenktų jos veiklai ir finansinei veiklai;

rizikos investuotojas projekto vadovybei ir jį įgyvendinančiai komandai kelia ypatingus reikalavimus. Dažnai pasitaiko atvejų, kai lėšų skiriama ne tiek tam ar tam projektui, kiek konkretiems žmonėms;

rizikos kapitalistas dažnai yra finansuojamą projektą įgyvendinančios įmonės ar grupės vadovybės dalis. Kartu jis teikia paramą ir patarimus įmonės vadovybei, nes domisi ankstyva sėkme ir pajamų generavimu.

Rizikos kapitalo finansavimo etapai: 1) išankstinis finansavimas; 2) pradinis finansavimas (naujai įsteigta įmonė); 3) pradinė plėtra (įmonė, kuri jau turi gatavą produkciją); 4) sparti plėtra (įmonė, kurios veiklai plėsti reikia papildomų investicijų); 5) parengiamasis finansavimas (bendrovės, kurios pertvarkomos į atvirąją akcinę bendrovę iš privačių įmonių, kurių akcijos kotiruojamos biržoje).

7. Būtinos prielaidos norint gauti rizikos investicijas.

sukurti patrauklią, konkurencinius pranašumus turinčią idėją, kurios rinka, technologinis ir komercinis potencialas investuotojui yra aiškus, o galimos pajamos iš įgyvendinimo yra didesnės nei su tuo susijusi rizika;

turėti kvalifikuotą vadovų komandą, turinčią patirties ir profesinių įgūdžių pasiūlytai idėjai įgyvendinti;

pateikti rizikos investuotojui visą, net labai konfidencialią, su įmone ar projektu susijusią informaciją;

turi tam tikrų unikalių pranašumų, pavyzdžiui, specialių technologijų naudojimas, know-how, žinomi specialistai ir kt. Yra du pagrindiniai tokio finansavimo šaltinių tipai:

rizikos investiciniai fondai (venturingfund), rizikingai investuojantys į firmų ir individualių verslininkų projektus;

individualūs investuotojai ar verslo angelai, t.y. asmenys, pasiekę tam tikrą turto lygį ir galintys investuoti asmenines lėšas į didelio augimo potencialo projektus.

Individualūs investuotojai arba verslo angelai gali būti tiek Rusijos, tiek užsienio asmenys. Ši investuotojų grupė yra uždariausia. Tačiau jei verslininkas gali susirasti tokį investuotoją, sudominti jį savo idėja ir įgyti pasitikėjimą, tuomet lėšų pritraukimo problema labai supaprastėja. Paprastai verslo angelų investicijų apimtys svyruoja nuo 50 tūkstančių iki 1 milijono dolerių.

Privačių investicijų praktika Rusijos versle tik atsiranda. Kartu yra ir ypač sėkmingų rizikos projektų, kuriuos įgyvendina privatūs investuotojai, pavyzdžių mūsų šalyje. Taigi verslo angelas Josephas Avčukas, 1998 metais įsigijęs interneto kompaniją „Aport“ už 45 tūkstančius dolerių, 2000 metais ją pardavė už 25 mln. sportinės figūros ir kt. Tuo pačiu metu JAV vadinamųjų verslo angelų veikla yra didžiulė nepriklausoma rizikos industrijos dalis, vienijanti plačius gyventojų ratus. Įvairiais vertinimais, Amerikos verslo angelai dešimtojo dešimtmečio viduryje investavo nuo 30 milijardų iki 40 milijardų dolerių, finansuodami apie 30 tūkstančių projektų pradiniame savo vystymosi lygyje (vadinamieji startuoliai).

Pažymėtina, kad išsivysčiusiose šalyse imamasi specialių priemonių privačioms investicijoms skatinti, užtikrinant investicijų apsaugą, suteikiant mokesčių lengvatas, steigiant specialias asociacijas, teikiančias teisinę, informacinę ir konsultacinę pagalbą verslininkams ir verslo angelams, o taip pat dažnai. atliekantis tarpines funkcijas.

Pavyzdžiui, Europos verslo angelų asociacija EBAN turi daugiau nei 150 tūkstančių aktyvių narių. Didžiojoje Britanijoje, kur ši kultūra ypač išvystyta, veikia mažiausiai penkiasdešimt asociacijų, vienijančių apie 20 tūkst.

Rusijoje tokios privačių investuotojų organizacijos yra kūrimosi stadijoje ir kuriamos asmenų iniciatyva, be valstybės paramos. Paprastai jie veikia komerciniais pagrindais, teikdami tarpininkavimo ir konsultavimo paslaugas. Šiuo metu garsiausias yra Maskvos verslo angelų tinklas (MSBA). Tinklas, sudarydamas sandorį, iš investuotojo už savo paslaugas ima 2-7% komisinį atlyginimą, priklausomai nuo investuotos sumos.

Kai kuriais skaičiavimais, šiuo metu Rusijos Federacijoje yra apie 10 tūkstančių potencialių verslo angelų. Tačiau jų potencialas lieka neišnaudotas ir praktiškai nepanaudotas.

Šiuo metu yra keletas prielaidų, kurios artimiausiais metais gali paspartinti rizikos investicijų augimą Rusijos Federacijoje.:

investicinio klimato gerinimas;

didelis mokslinis, techninis ir technologinis potencialas, taip pat konkretūs patobulinimai ir projektai, parengti įgyvendinti;

šalies gyventojų gerovės augimas;

spekuliacinio kapitalo kaupimo galimybių mažinimas ir kt.

Rizikos verslo plėtrą stabdantys veiksniai mūsų šalyje turėtų būti:

akcijų rinkos neišsivystymas ir mažas pajėgumas, dėl ko tradicinis būdas investuotojams pasitraukti iš projektų yra sunkus;

trūksta profesionalių vadovų, galinčių išlaisvinti mokslo ir technikos plėtros komercinį potencialą, parengti projektą pagal tarptautinius standartus ir pritraukti rizikos kapitalą;

maža vartotojų paklausa aukštųjų technologijų gaminiams šalyje;

mažas rizikos kapitalo likvidumas;

valstybės paramos trūkumas (naudos teikimas, intelektinės nuosavybės apsauga ir kt.).

Pabaigoje pabrėšime pagrindinį investicijų rizikos kapitalo finansavimo privalumai ir trūkumai. Apskritai jis turi šiuos privalumus:

leidžia pritraukti reikiamas lėšas didelės rizikos, tačiau perspektyviems ir potencialiai labai pelningiems projektams įgyvendinti, kai nėra kitų šaltinių;

nereikalauja užstato ar kitokio užstato;

galima pateikti per trumpą laiką;

Jame paprastai nenumatyti tarpiniai mokėjimai (palūkanos, dividendai) ir pan.

Šio finansavimo metodo trūkumai yra šie:

sunkumai pritraukiant (surandant investuotojus);

būtinybė skirti dalį kapitalo (dažniausiai kontrolinį akcijų paketą);

galimybė investuotojui netikėtai pasitraukti iš projekto arba parduoti savo dalį tretiesiems asmenims;

didžiausi atskleidimo reikalavimai;

investuotojo įsikišimo į projekto ar įmonės valdymą galimybė;

prastas vystymasis Rusijos Federacijoje ir kt.

Skirtumas tarp rizikos finansavimo ir skolinimo

Rizikos kapitalo finansavimas labai skiriasi nuo tradicinių finansavimo rūšių. Pažvelkime į svarbiausius skirtumus nuo „tradicinio“ skolinimo:

rizikos investuotojai nereikalauja palūkanų mokėjimo;

terminai, kuriems paprastai išduodamos paskolos, nėra tokie ilgi;

bankai išduoda paskolas už likvidų užstatą, o rizikos investuotojai to nereikalauja dėl to, kad aukštųjų technologijų įmonė likvidų turtą įgyja vėlesniuose savo gyvavimo ciklo etapuose;

finansavimas per rizikos kapitalą nesuteikiamas jokių garantijų, nes investuotojas tampa įmonės akcininku ar savanorišku verslo partneriu ir prisiima riziką prarasti investicijas tokiais pat pagrindais kaip ir verslininkas;

bankas vertina įmonę jos dabartinės padėties požiūriu, kai, kaip rizikos investuotojas, vertina ją šios įmonės ateities ir vadovybės gebėjimo realizuoti šią ateitį požiūriu.

Žinoma, analizuodamas startuolio kreditingumą, rizikos finansuotojas atsižvelgs ir į tuos veiksnius, į kuriuos atsižvelgtų skolintojas, tačiau tuo pačiu daugiau dėmesio bus skiriama projekto analizei, vadovavimo profesionalumui, charakteristikoms. prekių ir paslaugų, rinkos būklę ir perspektyvas.

Norėdami pritraukti kapitalą iš rizikos kapitalisto, turite suprasti veiksnius, į kuriuos žiūrės investuotojas.

Pirmasis etapas – verslo planas ir jo nuostatų patikrinimas. Prie verslo plano turi būti pridėta išsami medžiaga ir jame pateiktų teiginių įrodymai.

Verslo plano medžiagoje turi būti nurodyti įmonės tikslai ir uždaviniai. Taip pat turi būti nurodytas reikalingas finansavimas, rinkos analizė ir produktų/paslaugų aprašymas bei jų paklausa.

Rizikos investuotojas ypač kruopščiai vertina vadovų komandos kompetenciją, nes vadybos kompetencija ir patirtis yra vienas pagrindinių startuolio sėkmės garantų.