От чего зависит спекулятивный спрос на деньги. Макроэкономика: Курс лекций для экономистов

Спрос на деньги как имущество (спекулятивный мотив)

При осуществлении сбережений домашнему хозяйству приходится решать две задачи: какую часть дохода сберегать и в какой вид имущества превратить сбережения? В качестве одной из альтернативных форм имущества выступают деньги.

Спрос на деньги как имущество существовал бы и в том случае, если бы экономические субъекты могли точно знать все о своих предстоящих доходах и расходах на покупку благ. Деньги в составе имущества держат из-за их высокой ликвидности. В любой подходящий момент их можно будет трансформировать в другие разновидности имущества, и наоборот. На этом основании говорят, что деньги в составе имущества держат по спекулятивному мотиву: для проведения операций на фондовых рынках. Поэтому объем спроса на деньги как имущество обратно пропорционален доходности других разновидностей активов.

Предположим сначала, что кроме денег существует лишь один вид активов - бессрочные государственные облигации с купонным доходом. (Это ограничение будет снято в следующей главе.) Проследим за тем, как индивид решает, направить ли ему сбережения в текущем периоде на прирост кассы или купить облигации.

Если годовой купонный доход равен т денежных единиц, то рыночная цена облигации будет В = m/i. При iB > т деньги выгоднее отдать в ссуду (положить в банк), а при iB все пожелают обменять свои депозиты на облигации. Объемы спроса и предложения на рынке облигаций будут равны друг другу, когда цена облигаций соответствует равенству iB = т.

Решая, хранить ли сбережения в денежной форме или в виде облигаций, индивид кроме дохода на облигацию учитывает ее рыночный курс в будущем (В е), который в соответствии с проведенными рассуждениями определяется по формуле В е = m/i где i e - ожидаемое индивидом значение ставки процента в будущем. Если владелец облигации предполагает, что рыночная ставка процента повысится (i e > i), то его ожидаемые потери от снижения курса облигации составят

Ожидаемую потерю он сопоставляет с гарантированным доходом на облигацию и сохраняет ее до тех пор, пока

Текущую ставку процента, превращающую это неравенство в равенство, называют критической (i K):

Если, например, владелец облигации полагает, что в недалеком будущем рыночная ставка процента стабилизируется на уровне 10%, т.е. г е =10, то i K = 9, и облигация будет им продана при i

Каждый хозяйствующий субъект имеет свое представление о величине критической ставки процента. Тем не менее множество этих ставок ограничено сверху и снизу. Существует некоторое / тах, при котором облигации становятся настолько привлекательными, что никто не желает в составе имущества иметь деньги. И наоборот, при некотором i min неудобство хранения имущества в виде облигации (меньшая по сравнению с деньгами ликвидность, нестабильность курса) не компенсируется доходом на нее и никто не будет держать облигации.

На основе этих соображений совокупный спрос на деньги как имущество представлен графически на рис. 4.6. Выпуклость приведенной кривой к началу координат объясняется тем, что при низкой ставке процента число желающих держать имущество в денежной форме быстро увеличивается.

Рис. 4.6.

При небольших изменениях ставки процента спрос на деньги как имущество можно представить линейной функцией L HM = ^(1 тах -0, где L i - предельная склонность к предпочтению ликвидности как имущества; она показывает, на сколько единиц увеличится (уменьшится) спрос на деньги как имущество при уменьшении (увеличении) ставки процента в интервале между i max и / min на 1 пункт.

Спрос на деньги как имущество тем больше, чем меньше имеется иных финансовых инструментов. По мере развития финансового рынка спрос на деньги в качестве имущества уменьшается. В периоды экономического подъема объем спроса на деньги в качестве имущества уменьшается, а во время кризиса увеличивается. Как определить оптимальную структуру имущества, рассматривается в следующей главе.

Спрос на деньги вытекает из двух функций денег – деньги как средство обращения и средство накопления.

Спрос на деньги(L) характеризует желание экономических субъектов (домашних хозяйств) иметь в своем наличии и распоряжении определенное количество платежных средств.

Важно отметить, что под спросом на деньги будет пониматься та часть активов, которую экономические агенты хотят иметь в виде наличности , а не в виде акций, облигаций, недвижимости или основных средств.

В макроэкономике выделяют различные теории спроса на деньги, такие как количественная, монетаристская и кейнсианская. В силу рассмотрения кейнсианской модели на товарном рынке, остановимся также на анализе кейнсианской модели денежного рынка.

Согласно Кейнсу, существует два мотива, порождающие основные виды спроса на деньги:

1. Трансакционный мотив , порождающий трансакционный спрос (спрос на деньги для сделок) L Т . Трансакционный спрос предназначен для осуществления запланированных покупок и платежей. Он зависит от уровня дохода (является функцией дохода) и не зависит от ставки процента, поэтому его линия на осях (L , i ), будет выглядеть вертикальной линией (см. рис. 4.4).

L Т = f (Y)

Рис. 4.4. Трансакционный спрос на деньги

Кейнс считал, что L Т определяется валовым денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально валовому национальному доходу (Y ) и обратно пропорционально скорости обращения денег, характеризующей частоту денежных поступлений:

L Т = f(Y); L Т = nY ,

где n = 1/V – коэффициент, характеризующий скорость обращения денег;

Y – валовой национальный доход.

2. Спекулятивный мотив , порождающий спекулятивный спрос (спрос на деньги как на имущество) L S . Спекулятивный спрос представляет собой спрос на деньги в качестве накопления или сохранения имущества. Именно этот вид спроса связан с желанием экономического агента хранить свои деньги в наличной форме (а не в виде ценных бумаг) для накопления, к примеру, для непредвиденных обстоятельств, связанных с колебаниями цен на рынке, возможностью совершить выгодную покупку, форс-мажорами.

Спекулятивный спрос является функцией от процентной ставки (i ), так как он определяется привлекательностью альтернативных видов активов – облигаций.

L s = f (i)

С ростом процентной ставки все более привлекательным для экономического агента становится хранить свои деньги не в наличной форме, а в виде ценных бумаг; следовательно, спрос на деньги как на имущество сокращается (L S ¯). Таким образом, график спекулятивного спроса, изображенный на рис. 4.5, имеет отрицательный наклон.

Рис. 4.5. Спекулятивный спрос на деньги

Функция спекулятивного спроса на деньги зависит от максимальной и минимальной процентных ставок.

При максимальной процентной ставке ценные бумаги как альтернатива наличным деньгам становятся настолько привлекательными, что экономические агенты не хотят иметь наличные деньги как имущество, т.е спекулятивный спрос на деньги отсутствует.

При минимальной процентной ставке доход на ценные бумаги крайне низок и может не компенсировать возможные потери в результате колебаний на финансовом рынке, поэтому экономические агенты предпочитают хранить свои сбережения в форме наличных денег – спекулятивный спрос огромен.

Отметим, что в основном речь идет об асимптотическом приближении спекулятивного спроса к осям координат в соответствии с максимальной и минимальной процентными ставками.

Таким образом, согласно Кейнсу совокупный спрос на деньги (L ) представляет собой функцию двух переменных:

L = L Т (Y) + L s (i)

Поскольку национальный доход Y является переменной преимущественно товарного рынка, а i – категория денежного рынка, то график совокупного спроса на деньги L , являясь также категорией денежного рынка,строится в координатной плоскости (Y; i) (см. рис. 4.6).

Рис. 4.6. Функция совокупного спроса на деньги

Если национальный доход увеличится, то линия совокупного спроса на деньги L сместится вправо (в этом случае ставка процента повышается), если уменьшится – то влево.

Связан с их способностью сохранять стоимость. Однако, они могут быть причислены к запасам только при отсутствии инфляции. Кроме того, при любых условиях не способны приумножать свою ценность. Поэтому справедливо будет сказать, что наличные характеризуются абсолютной ликвидностью, но их доходность пребывает на нулевом уровне.

Теория предпочтения ликвидности и спекулятивный спрос на деньги

Необходимо отметить, что помимо денег существуют и иные финансовые активы, которые могут приносить определенную . Прежде всего, имеются в виду . И чем выше по ним поднимается процентная ставка, тем больше потери человека, хранящего свои в наличных. Таким образом, уровень спроса на деньги определяется величиной процентной ставки. При этом она устанавливает сумму издержек от хранения наличных. И чем выше величина ставки, тем больше дохода приносят облигации и выше от хранения наличности. Соответственно это приводит к снижению спроса на деньги.

Противоположная картина наблюдается при низкой процентной ставке. В этой ситуации население стремиться накопить как можно больше наличности, предпочитая ее абсолютную относительно небольшим доходам от облигаций. Таким образом, можно говорить, что на наличные имеет уклон в отрицательную сторону, поскольку он возрастает только при отрицательном значении процентной ставки.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Основанный на убежденности спекулянтов в том, что процентные ставки (interest rates) будут расти, что повлечет за собой падение цен на облигации (bond); следовательно, окажется разумным придерживать деньги, дожидаясь этого падения, и лишь потом . Спекулятивный занимает важное место в теории Дж. М. Кейнса о предпочтении ликвидности (liquidity preference). Теория предполагает, что, если спекулятивный достаточно велик, возникает средств для инвестиций (investment), что ведет к спаду. Эта теория подвергалась суровой критике на том основании, что спекулянты (инвесторы) в этом случае не проявляют рациональных ожиданий (rational expectations), поскольку их ожидания базируются на прошлом движении процентных ставок или курсов облигаций, а не на настоящем состоянии предположения или спроса. сравни: предупредительный спрос на деньги (precautionary demand for money); (transactions demand for money).

Бизнес. Толковый словарь. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 1998 .

Смотреть что такое "СПЕКУЛЯТИВНЫЙ СПРОС НА ДЕНЬГИ" в других словарях:

Потребность в наличных денежных средствах, необходимых для осуществления привлекательного инвестиционного проекта. По английски: Speculative demand См. также: Инвестиционные проекты Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь

Спекулятивный спрос на деньги - теоретическое обоснование обратно пропорциональной зависимости между номинальной процентной ставкой и спросом на деньги, данное Дж. М. Кейнсом … Современные деньги и банковское дело: глоссарий

Спекулятивный спрос на деньги - хранение денег с целью избежать потери капитала в периоды повышения норм ссудного процента, если денежные активы хранятся в форме акций или облигаций … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов

- (transactions demand for money) Спрос на деньги для финансирования текущих расходов. Будучи частью теории предпочтения ликвидности (liquidity preference) Дж. М. Кейнса, этот спрос во многом сходен со спросом на деньги в количественной теории… … Словарь бизнес-терминов

Спрос на деньги для спекулятивных целей - SPECULATIVE DEMAND FOR MONEY Спрос на денежные остатки, которые хранятся в ликвидной форме, для возможного использования их с выгодой при снижении цены на актив. Решение хранить денежные остатки зависит от процентной ставки. Если текущая… … Словарь-справочник по экономике

СПРОС НА ДЕНЬГИ - – имеет различную трактовку в различных теориях. Монетаризм рассматривает деньги, находящиеся в обращении, в качестве главного инструмента макроэкономического анализа. В рамках количественной теории денег С. на д. определяется в соответствии с… … Экономика от А до Я: Тематический справочник

СПРОС НА ДЕНЬГИ - (англ. demand for money) – обобщающее понятие, используемое в экономическом анализе для объяснения желания экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств, или общая потребность рынка в денежных… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Спекулятивный спрос - (на деньги) Потребность в наличных денежных средствах, необходимых для осуществления возможного привлекательного инвестиционного проекта … Инвестиционный словарь

- (demand for money) Сумма денег, которую потребители хотели бы иметь, или функция, определяющая эту сумму денег. Некоторые экономисты полагают, что денежный спрос это спрос, обусловленный сделками (1), спекулятивными мотивами (2) и стремлением к… … Экономический словарь

- (precautionary demand for money) Сумма денег, которой желает обладать физическое или юридическое лицо для покрытия непредвиденных расходов. Одно из положений теории Кейнса, связанное с предпочтением ликвидности (liquidity preference). Величина… … Словарь бизнес-терминов

12.4. Спрос на деньги, его виды и факторы

Спекулятивный спрос на деньги

Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис. 12.2 (б)).

Рис.12.2. Виды спроса на деньги

Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности. Отрицательная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и ставкой процента может быть объяснена и другим способом - с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг (облигаций). Из теории предпочтения ликвидности исходит современная портфельная теория денег. Эта теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но минимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дисконта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше. Биржевым спекулянтам выгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален. Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в ценах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облигаций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги. Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как: (M/P) D A = (M/P) D = - hR.